宏源原油早报-170925

要点：

1、 原油期货价格:

WTI:50.66美元/桶(+0.11)；BRENT：56.42美元/桶（+0.32）。

2、 行业要闻：

美国页岩油产量10月料连续第十个月增长。美国能源资料协会在月度报告中称，预计10月美国页岩油日产量将增加近7.9万桶，至610万桶。

截至9月22日当周，美国活跃钻机数减少五座，至6月来最低的744座，连续第三周下降，有望连降第二个月，并录得去年5月来最大月度降幅。

当前石油储备过剩已经有所减少。IEA指出，在发达经济体，相对于5年均值而言的过剩库存已经较年初下降了大约7400万桶，降幅达28%。

数据显示沙特7月原油出口从6月的688.9万桶/日降至669.3万桶/日。石油输出国组织（OPEC）周五（9月22日）宣称，OPEC成员国和其他是由生产国家正在逐渐消灭过剩原油。原油库存的过剩导致近三年来的国际油价一直处于低谷。因此，OPEC可能会等到明年1月份再决定是否需要延长减产期限。

地缘政治风险集聚。25 日伊拉克库尔德武装实际控制的基尔库克省将举行全民公决寻求独立。该省原油产量超100 万桶/天，占伊拉克产量三成以上。虽然寻求独立面临非常大的挑战，但有可能引爆该地区连锁反应。

小结：

原油市场将逐渐接近再平衡。供给端，OPEC与非OPEC产量均有下降，沙特为了国家石油公司上市有动力维护减产。非欧佩克成员国8月份的减产与7月份相比也削减了每日27万桶，非OEPC也首次减产量完全达标。需求端，IEA和OPEC均上调全球原油需求预期，欧美需求高于预期，目前处于飓风过后油价的修复阶段。结构上，三地原油跨月价差继续朝着近月升水方向运行。地缘政治风险集聚，25 日伊拉克库尔德武装实际控制的基尔库克省将举行全民公决寻求独立，该省原油产量超100 万桶/天，占伊拉克产量三成以上。

页岩油产量增速放缓，全球原油库存持续去化，布伦特原油处于近高远低结构，现货溢价能够加速库存下降，原油市场将逐渐接近再平衡，建议前期我们推荐的布伦特策略多单继续持有。