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报告日期：2026年6月15日 申银万国期货研究所
首席点评：美伊达成和平协议
据央视新闻，当地时间15日，巴基斯坦总理夏巴兹.谢里夫称，经过密集谈判，美国与伊朗已达成和平协议。双方宣布立即永久停止所有战线的军事行动，包括在黎巴嫩的行动。正式签字仪式将于6月19日在瑞士举行。根据美国商品期货交易委员会（CFTC）于周五公布并由彭博社汇编的数据，截至6月9日，对冲基金、资产管理公司及其他投机者累计建立了价值278亿美元的美元看涨头寸，押注美元将进一步走强。这是自2025年2月以来的最高水平。期市夜盘收盘，国内期货主力合约多数上涨。涨幅方面，焦炭涨超2%，玻璃、纯碱、橡胶、烧碱、20号胶等涨超1%。跌幅方面，低硫燃油、燃油跌超2%，LPG、PTA跌超1%。
重点品种：原油、贵金属、双焦
原油：早间外盘大幅回落。伊朗与美国的14点谅解备忘录草案新细节已公布，包括美国承诺解除制裁、从伊朗周边撤军、解除海上封锁、开放霍尔木兹海峡以及解冻伊朗被冻结的资产等。据伊朗媒体15日报道，伊朗外交部副部长加里巴巴迪确认伊美谅解备忘录文本已最终确定，“伊斯兰堡备忘录”正式签署仪式将于19日在瑞士举行。在美国的能源企业连续第八周增加了石油和天然气钻井平台的数量。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止到6月12日的一周，美国在线钻探油井数量433座，比前周增加2座；比去年同期减少6座。
贵金属：贵金属继续反弹。美伊局势反转，特朗普称美伊和平协议达成，油价大幅下挫，提振市场风险偏好，贵金属有望继续反弹。此前5月非农就业数据超预期走强，劳动力市场韧性凸显，叠加美伊局势恶化，强化美联储加息预期。受此驱动，美债收益率快速上行，实际利率同步走高，压制贵金属短期走势。但是中长期维度看，贵金属价格中枢具备持续上行基础：全球地缘政治风险中枢抬升，政治经济秩序重构仍在持续，同时美国财政压力加剧，去美元化进程将持续推进，全球央行增持黄金储备的趋势延续。白银、铂金、钯金兼具金融与工业双重属性，整体跟随贵金属板块运行，向上弹性打开依赖工业需求的配合。
双焦：上周五夜盘双焦盘面延续涨势，且焦炭涨幅仍大于焦煤。上周矿山焦煤产量环比继续下降，周边停产矿山的复产速度不及预期，6月上旬蒙煤通关量仍处同期最高水平，样本钢厂铁水产量环比基本持平、且钢厂盈利率持续滑落，双焦刚需增量有限，钢材基本面淡季特征延续，库存进一步增加。综合来看，因矿山供应持续下滑、上游库存下降，短期煤价存在较强支撑，但随着终端需求淡季的深入，铁水产量存在见顶回落预期，将制约黑色系商品估值上限。后市重点关注矿山复产速度与安全限产执行力度、铁水产量拐点、以及终端需求表现。
一、当日主要新闻关注
1）国际新闻
据伊朗媒体15日报道，伊朗最高国家安全委员会当天凌晨发表声明，正式确认伊美停战谅解备忘录达成。将于6月19日签署谅解备忘录。据纽约时报报道，伊朗首席谈判代表、议会议长卡利巴夫和伊朗外长阿拉格齐将前往日内瓦签署协议。美国副总统万斯将作为美方代表进行协议的签署，这是伊朗与华盛顿47年来最高级别的会晤。
2）国内新闻
中华人民共和国和蒙古国外交部长会谈联合新闻公报应蒙古国国家大呼拉尔委员、外交部长巴特蒙赫·巴特策策格邀请，中共中央政治局委员、中华人民共和国外交部长王毅于2026年6月13日至15日对蒙古国进行访问。双方在友好的氛围中举行会谈，确认以两国元首达成的共识为引领，推动中蒙全面战略伙伴关系不断向前发展。
3）行业新闻
国家统计局：6月上旬生猪（外三元）价格环比下降1.0%。
二、主要品种早盘评论
1）金融
【股指】
股指：美国三大指数上涨，上一交易日股指大幅反弹，有色金属板块领涨，综合板块领跌，市场成交额3.24万亿元。资金方面，6月11日融资余额减少52.72亿元至28527.11亿元。6月以来A股市场整体呈现震荡回调态势，主要指数均出现不同程度回落，资金端表现趋于谨慎，市场风险偏好有所收敛，杠杆资金流入速度明显放缓。我们认为本轮调整属于上涨后的合理消化，基本面稳健的细分科技标的经过回调后仍具备配置价值。随着探底回升后市场情绪转好，我们认为有望迎来进一步反弹。
【国债】
国债：企稳回升。上周央行加大公开市场操作力度，净投放8858亿元，并继续表示全额满足了一级交易商需求，受税期集中走款、政府债大量发行等因素影响，市场资金面有所收敛，DR001回升至1.4%上方，冲击债券市场。 海外中东局势反复，欧洲央行宣布加息25个基点，为2023年9月以来首次加息，也是全球首个因中东冲突而加息的主要央行，美国5月CPI同比上涨4.2%， PPI同比涨幅达到6.5%，创2022年11月以来最高水平，非农数据也大幅超预期，美联储年内降息预期基本归零，加息预期升温。 国内5月出口（以美元计价）同比增19.4%，进口增27.4%，贸易顺差1054.3亿美元，均高于前值，一带一路与东盟等市场贡献突出，外贸对经济增长支撑强劲，5月CPI同比上涨1.2%，持平前值，PPI同比上涨3.9%，高于前值和预期，主要受国内部分行业需求增加以及国际大宗商品价格波动传导等因素影响。随着税期缴款结束、财政逐步回流，央行结束此前连续3个月的买断式逆回购操作缩量操作，本周紧平衡的市场资金面情况有望改善，总体保持合理充裕，预计国债期货价格将逐步企稳。
2）能化
【原油】
原油：早间外盘大幅回落。伊朗与美国的14点谅解备忘录草案新细节已公布，包括美国承诺解除制裁、从伊朗周边撤军、解除海上封锁、开放霍尔木兹海峡以及解冻伊朗被冻结的资产等。据伊朗媒体15日报道，伊朗外交部副部长加里巴巴迪确认伊美谅解备忘录文本已最终确定，“伊斯兰堡备忘录”正式签署仪式将于19日在瑞士举行。在美国的能源企业连续第八周增加了石油和天然气钻井平台的数量。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止到6月12日的一周，美国在线钻探油井数量433座，比前周增加2座；比去年同期减少6座。
【甲醇】
甲醇：甲醇夜盘上涨0.33%。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在77%，环比下降0.69个百分点。本周期内受东部某MTO装置停车影响，导致国内CTO/MTO开工整体下行。截止6月11日，国内甲醇整体装置开工负荷为78.43%，环比下降0.27个百分点，较去年同期提升3.29个百分点。沿海重要下游工厂以及公共仓储库存延续下降，整体沿海甲醇库存延续下降。截至6月11日，沿海地区甲醇库存在53.01万吨（目前沿海甲醇库存处于历史低位），相比6月4日下降3.54万吨，跌幅为6.26%，同比下降28.92%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在15.50万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计6月12日至6月28日中国进口船货到港量为32.18万-33万吨。
【橡胶】
天胶：近期国内外新胶开割推进，胶水产量持续释放，产区降雨仍影响割胶节奏，但割胶推进较为顺利，产量增加。保税区库存微增，需求端全钢胎开工平稳，新胶产出推进与气候扰动博弈，短期价格缺乏方向性指引，预计走势区间波动。
【聚烯烃】
聚烯烃：聚烯烃下跌为主。线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化平稳，中石油平稳。中东方向上的美伊谈判延续，周末消息较多，今日早盘油价回落。目前聚烯烃供需面角度终端开工率持续下降，标品排产也同步收缩。后市角度，关注聚烯烃装置的实际开工情况与存量库存水平。关注中东美伊谈判的最新进程与海外原油外运速度。目前市场多空强弱依赖成本波动率实现，不过成本在消息驱动下反复，策略层面参与需要控制风险为前提。
【玻璃纯碱】
玻璃纯碱：玻璃期货小幅下跌，夜盘反弹。数据方面，上周玻璃生产企业库存7000万重箱，环比增加74万重箱。纯碱期货收小阴，夜盘反弹，上周纯碱生产企业库存163.7万吨，环比增加0.6万吨。展望后市，目前玻璃的生产企业库存仍处于高位，未来有待进一步消化。纯碱而言，行业利润端处于低位，供需偏宽的格局下中期仍有一定的库存消化压力。政策方面城市更新十五五规划发布，规划提出诸多房地产行业举措，房地产行业长期向好趋势不变。短期，下游消费淡季预期对于玻璃纯碱均有所反应，现货的供需消化周期较长，合理估值的博弈难以一蹴而就。
【PX】
对二甲苯：周五夜盘主力合约跌0.96%。PX价格上升，实货8月在1138有买盘报价，纸货7月在1131有买盘报价，8月在1120/1122商谈，9月在1111/1113商谈。据CCF，截止6月11日，PX负荷77.3%，周环比+1.30个百分点，装置变动有限，福化集团80万吨和盛虹炼化400万吨预计6月底7月初检修。PX开工震荡下行，而需求环比回升，供需面边际收紧，对价格和加工费有支撑。美伊将签署和平协议，油价回落在成本端对PX价格有拖累。供需面和成本博弈，预计PX价格震荡整理为主。关注中东局势演变和上下游装置动态。
【PTA】
PTA：周五夜盘主力合约跌1.04%。现货价格震荡，市场商谈氛围一般，现货基差变动不大，6月主港在09+215~220附近商谈。据CCF，截止6月11日，PTA负荷67.7%，环比+1.0个百分点，开工延续回升。台化兴业150万吨6月10日重启，四川能投计划6月底重启。PTA开工震荡回升，而下游负荷维持相对低位，供需边际转弱。但是，随着时间推移，终端备货需求有望提升，同时PTA将延续去库，支撑其价格和加工费维持偏强表现。关注中东局势演变、装置动态和需求变化。
【乙二醇】
乙二醇：周五夜盘主力合约涨1.21%。现货价格偏强震荡，市场商谈僵持。下周现货基差在09合约升水126-130元/吨，商谈4801-4805元/吨。7月下期货基差在09合约升水143-150元/吨，商谈4818-4825元/吨。据CCF，截止6月11日，乙二醇综合负荷63.95（-4.93）%。其中，油制负荷53.84（-6.59）%，合成气制82.84（-1.82）%。油制装置停车降负增多，海南炼化和中石化武汉6月上旬停车，浙石化2号线6月8日起短停10天，富德能源重启推迟一周，盛虹炼化90万吨计划6月底检修。乙二醇国内开工稳中趋降，下游负荷维持相对低位，呈现供需双降局面。由于进口受限，港口延续去库，对价格有支撑。成本端短期内预计继续下行空间有限，需求有望逐步边际回升。因此，预计乙二醇价格下行空间有限，震荡整理为主，若成本有所回涨，或需求明显回升，则价格将震荡上行。关注中东局势演变和上下游装置动态。
3）金属
【铜】
铜：夜盘铜主力合约收涨0.31%。精矿供应延续紧张状态，冶炼利润处于盈亏边缘，冶炼产量虽环比回落，但总体延续高增长。国家统计局数据显示，电网投资正增长，电源光伏新增装机负增长，风电新增装机正增长；汽车产销和家电产量负增长；地产持续疲弱。铜价短期可能宽幅区间偏强波动。关注美元、铜冶炼产量和下游需求等变化。
【锌】
锌：夜盘锌主力合约收涨1.09%。锌精矿加工费持续低位，精矿供应阶段性紧张，冶炼产量延续增长。中钢协统计的镀锌板库存虽下降但总体高位。基建投资累计增速回升，汽车产销和家电产量负增长；地产持续疲弱。锌价可能区间偏强波动。建议关注美元、冶炼产量和下游需求等变化。
【贵金属】
贵金属：贵金属继续反弹。美伊局势反转，特朗普称美伊和平协议达成，油价大幅下挫，提振市场风险偏好，贵金属有望继续反弹。此前5月非农就业数据超预期走强，劳动力市场韧性凸显，叠加美伊局势恶化，强化美联储加息预期。受此驱动，美债收益率快速上行，实际利率同步走高，压制贵金属短期走势。但是中长期维度看，贵金属价格中枢具备持续上行基础：全球地缘政治风险中枢抬升，政治经济秩序重构仍在持续，同时美国财政压力加剧，去美元化进程将持续推进，全球央行增持黄金储备的趋势延续。白银、铂金、钯金兼具金融与工业双重属性，整体跟随贵金属板块运行，向上弹性打开依赖工业需求的配合。
【铝】
铝：夜盘沪铝上涨0.43%。巴基斯坦总理夏巴兹周日宣布，美国与伊朗已宣告终止敌对行动。双方预计于本周五（6月19日）在瑞士举行正式签署仪式，随后将展开更为详细的核问题谈判，宏观层面压制预计将有缓和。海外供给缺口和历史低库存持续为伦铝提供下方支撑，自5月以来，国内铝锭社库逐渐缓慢去库，在铝材出口放量的带动下有望持续处于去库周期中，预计沪铝延续高位宽幅震荡。
【双焦】
双焦：上周五夜盘双焦盘面延续涨势，且焦炭涨幅仍大于焦煤。上周矿山焦煤产量环比继续下降，周边停产矿山的复产速度不及预期，6月上旬蒙煤通关量仍处同期最高水平，样本钢厂铁水产量环比基本持平、且钢厂盈利率持续滑落，双焦刚需增量有限，钢材基本面淡季特征延续，库存进一步增加。综合来看，因矿山供应持续下滑、上游库存下降，短期煤价存在较强支撑，但随着终端需求淡季的深入，铁水产量存在见顶回落预期，将制约黑色系商品估值上限。后市重点关注矿山复产速度与安全限产执行力度、铁水产量拐点、以及终端需求表现。
4）农产品
【蛋白粕】
蛋白粕：夜盘豆菜粕震荡收涨，根据天气预报显示美国中西部地区天气良好，有利于近期播种作物生长，提升美豆单产前景。USDA公布的6月供需报告显示，美国2026/27年度大豆单产预估为53.00蒲式耳(持平于5月预估)，收割面积为8370万英亩(持平于5月预估)，产量预估为44.35亿蒲式耳或1.2070亿吨(持平于5月预估),大豆年末库存预估为3.10亿蒲式耳或844万吨(持平于5月预估)。本月报告中数据调整幅度不大，全球大豆供需宽松的核心逻辑未被打破，报告市场影响中性略偏空。国内方面，但巴西大豆供应压力正在集中兑现，进口大豆处于到港高峰期，豆粕进入加速累库，短期价格预计仍将受到供应宽松压制。
【油脂】
油脂：夜盘油脂偏弱运行，MPOB报告显示马来西亚5月棕榈油库存为242.78万吨，环比增加5.15%；毛棕榈油产量为151.63万吨，环比下降6.96%；棕榈油出口为110.58万吨，环比下降14.45%。尽管5月马棕产量回落，但出口降幅更大，马棕库存连续第二个月回升。目前高频数据显示马来西亚6月1-10日棕榈油产品出口量环比增加，需求边际稍有改善，但原油价格扰动油脂表现，预计短期油脂或继续偏弱震荡为主。
【生猪】
生猪：全国生猪均价9.49元/kg，较昨日微跌0.01元，延续窄幅震荡走势。供应端整体放量充足，养殖企业出栏节奏正常，市场猪源流通顺畅。需求端虽有端午假期临近的备货支撑，但提振效果有限，屠企收购难度不大，且部分企业计划完成情况良好。从宰量来看，各区域变动幅度不大，整体维持平稳态势。预计在供需基本面缺乏强驱动的背景下，短期猪价将继续维持窄幅震荡格局。
【白糖】
白糖：郑糖主力区间震荡运行。国际油价较高叠加主产国巴西新榨季开始，预计巴西制糖比将继续下调。不过原糖价格受印度干旱有所缓解影响而持续走弱。国内方面，库存压力较大、叠加国际糖价持续走弱，预计国内糖价维持弱势震荡。
【棉花】
棉花：郑棉主力维持偏弱运行。中长期来看，新年度减产预期对盘面有所支撑，消费增加，叠加去年结转库存处于低位，预计本年度供应较为紧张。与此同时，考虑到政策端对种植面积预期有所调控，关注抛储情况。短期来看，国内纺企、织厂原料去库，不过考虑到市场情绪有所降温，补库多谨慎，随买随用为主。预计短期郑棉维持震荡走势。
6）航运指数
【集运欧线】
欧线：上周五EC下跌1.13%。盘后公布的SCFI欧线为3064美元/TEU，环比上涨459美元/TEU，基本对应于06.15-06.21期间的欧线订舱价，反映第25周欧线运价的进一步推涨。当前欧线传统季节性旺季仍在进行中，旺季预期尚未证伪，目前6月底大柜均价在5000美元左右，6月单月推涨高达大柜2000美元左右。参考往年季节性，5月通常为旺季初期，6月正式进入货量爆发期，货量和运价同步处于上行周期之中，旺季尾声通常在7月中下旬，去年马士基报价在7月初见顶持稳，7月底8月初进入下行期。当前市场已对应大柜6000美元的预期，在6月已大幅推涨的情况下，7月运价推涨空间有待验证，关注马士基新开舱情况。
