软件下载
English
投教基地
一、国内宏观
货币端：政府工作报告报告提出，货币政策要“灵活适度、精准有效”，强调要“盘活存量、提升效能，加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度”，货币政策更为重视结构。央行近期专题会议强调要聚焦做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”。 一季度货政报告例会通稿将“跨周期”表述删除，只保留“逆周期”表述。“跨周期”表述退出可能有两重含义，一是更加突出强调现阶段“逆周期”调节的重要性；二是预期引导思路的变化。央行党组理论学习表示，金融具有功能性和盈利性双重属性，不能单纯以盈利性为目标，盈利要服从功能发挥。金融行业要树立正确的义利观，坚持国家利益优先、人民利益至上，增强金融产品和金融服务的多样性、普惠性、可及性，切实履行好社会责任，实现金融与经济、社会、环境共生共荣，让金融高质量发展的成果更好惠及广大人民。
财政端：今年一季度，全国固定资产投资同比增长4.5%，增速比1—2月加快0.3个百分点，比去年全年加快1.5个百分点，呈现稳步回升态势。其中，制造业投资、基础设施投资分别增长9.9%、6.5%，保持较快增速；民间投资增长0.5%、增速进一步回升，占全部投资的51.6%。发改委副主任在新闻发布会上表示，截至目前，中央预算内投资计划已下达超过2000亿元，占全年比重超过30%。财政部党组理论学习表示，后续研究扩大政府债券柜台销售品种和规模。完善境外主权债券发行长效机制。深化利率市场化改革，畅通利率传导机制，更好发挥国债收益率曲线定价基准作用，提升资金配置效率。
内需端: 为推动汽车以旧换新，本月中国人民银行、国家金融监督管理总局联合印发《关于调整汽车贷款有关政策的通知》（以下简称《通知》），明确金融机构在依法合规、风险可控前提下，根据借款人信用状况、还款能力等自主确定自用传统动力汽车、自用新能源汽车贷款最高发放比例。鼓励金融机构结合汽车以旧换新等细分场景，加强金融产品和服务创新，适当减免汽车以旧换新过程中提前结清贷款产生的违约金，预计提振新能源汽车消费。日前，商务部、财政部等7部门联合印发《汽车以旧换新补贴实施细则》。。“细则”指出，印发之日至2024年12月31日期间，报废国三及以下排放标准燃油乘用车或2018年4月30日前注册登记的新能源乘用车，并购买符合节能要求乘用车新车的个人消费者，可享受一次性定额补贴，最高补贴1万元。
二、海外宏观
最新公布的2024年第一季度的美国实际国内生产总值(GDP)季调环比年化增长率为1.6%，不及预期和前值。净出口的下滑，尤其是进口量的上升是主要拖累项，不过强劲的进口以及库存投资的负面拉动另一方面也显示美国内需求的相对强劲。整体上来看，一季度GDP数据并未表现出显著性的疲软，消费和投资表现仍较为稳健。不过美国通胀却继续呈现粘性，3月CPI同比涨幅由上一个月的3.2%反弹至3.5%，环比增速0.3%；核心CPI同比增速由3.8%放缓至3.7%。美国3月核心PCE价格指数同比增长2.8%,距离2%的“最后一公里”却显得遥远。
此背景下，对美联储的降息预期不断降温，市场对首次降息的预期已经推迟到9月之后。市场整体仍运行在“美国达成软着陆+短期降息无望但年内会出现降息+继续紧缩的可能性不大+长期通胀中枢上移”的框架之下。与此同时，欧央行的降息预期却更加强烈。本月欧央行的决议中对通胀将继续下降的预期更加坚定，并明确表示如果这种趋势持续下去，放松货币政策可能是“适当的”。日央行3月退出负利率政策，但基本面并不支持货币政策的持续收紧，日元近期持续走弱，并在日央行的“放任“态度下贬值加速。风险事件方面，以色列和伊朗间的冲突并没有进一步发酵，中东局势步入短暂性平缓期，但是仍有局势升级风险。
三、金融
1、重点品种：股指
基本面概况：自2024年3月以来我国股指在区间持续窄幅震荡，股指期权隐含波动率又再次回落至15%的低水平区间。4月以来整体市场环境已经逐步发生了改变，虽然美联储近期言论偏鹰派并带来了海外市场的走弱，但对我国股市的负面影响并不明显，随着我国经济数据的改善、资本市场支持政策的出台、中长线资金的不断入市，持续震荡后有望迎来突破，从当前走势看，极大概率会迎来持续性上涨行情。
长假风险及可能影响：长假期间主要注意海外地缘政治风险以及五一期间消费不及预期的风险。
策略：我们认为4月股指有望突破上涨，操作上建议可以利用股指期货或股指期权进行做多。若后续行情波动加大，则期权定价也会提高，利于建立期权买权。
2、重点品种：国债
基本面概况：一季度GDP增速好于市场预期，制造业和基建投资表现亮眼，但全国规模以上工业企业利润同比增速有所回落，企业利润恢复仍不平衡，工业企业效益恢复基础仍不牢固，房地产投资、销售降幅扩大，价格环比继续回落，市场仍然处于调整转型中。不过，上周起市场预期房地产政策将继续优化，成都住房交易不再审核购房资格，地产股显著上涨，短期市场信心提升，对债券市场支撑减弱。央行公开市场完全对冲到期资金，LPR保持不变，临近长假资金面有所收敛，预计节后流动性将保持合理充裕。央行发言人表示长期国债收益率总体会运行在与长期经济增长预期相匹配的合理区间内，固定利率的长期限债券久期长，对利率波动比较敏感，投资者需要高度重视利率风险。长端利率的政策底出现。
长假风险及可能影响：一是市场传闻五一后北上地产政策将进一步优化，节后政策若兑现的话，对债市将有一定的冲击。二是上周三以来，在央行提示风险下，长债利率显著上行，国债期货价格连续4天下跌，谨防市场超调风险。三是美联储降息进度不及市场预期，美债利率继续回升，中美利差继续扩大，限制央行货币政策空间。
策略：近期，央行多次提示长期债券收益率风险，多头持债心态发生变化，加上超长特别国债供给将逐步增加，长端期债价格波动加大，继续面临调整，建议暂时观望，关注跨品种和跨期套利机会。
四、黄金
贵金属近期步入调整，大幅回落后近日企稳。随着中东地区局势没有进一步发酵，风险溢价下降金银出现较大幅度调整，关注点重新回到对经济数据以及美联储政策路径之上。而由于近期高于预期的通胀数据，降息预期持续降温，淡化降息议题。黄金长线驱动仍然明确，包括对地缘局势进一步升级的担忧；美债规模持续膨胀下，对美元主导货币体系风险的对冲，各国央行对外汇储备多样化的需求；强势美元导致的全球汇率波动加剧下，人们对黄金保值和避险功能的诉求；对通胀的态度也慢慢由担心过高通胀导致的再度加息转向黄金的抗通胀属性。长线利好下其出现回落后有买盘支撑，不长假风险及可能影响：长假期间将有美联储5月会议，预计表态将较为中性，表示继续观察经济和市场表现，但意外的鹰派或鸽派表态或引发短期波动。此外关注地缘局势的变化。
策略：阶段性看多金银比价过短期来看，贵金属可能继续面临整理行情。
五、航运指数
基本面概况：最新公布SCFI欧线运价为2300$/TEU，环比上涨329$/TEU，对应于5月上旬的订舱价，较5月船司提涨后的线上报价略低，在基差贴水下关注对盘面情绪的利空影响。近期受宏观和产业共振影响，EC走势偏强，长协货量积极加上船司停航缩舱控制运力供给，支撑5月运价提涨，关注五一节假日影响结束后21周左右货量走弱风险对运价预期的影响。在剔除2020、2021、2022连续三年运价的大幅波动期后，从2016年-2023年期间，由于受欧洲节假日出货和长协谈判影响，8月和12月通常都对应着传统的旺季，运价相对高于5月运价。今年由于绕行好望角，船期增加，或使得旺季提前，这也使得远月旺季合约或相对06合约更具支撑。
长假风险及可能影响：1、巴以地缘冲突出现超预期变化。目前，集装箱运输是在欧线多数绕行好望角的情况下保持运力供需的相对平衡，若地缘局势出现超预期变化，可能使得这种平衡打破，若恢复苏伊士运河航行，那集运可能就会重新面临供给过剩的格局。2、需求回暖的力度和持续性不足。5月运价提涨的成功落地主要受到4月需求的维稳、长协货量的增加以及五一假期前的提前出货，在夏季旺季到来之前运价能否持续性上行还是要看货量情况。
策略：由于近期行情波动较大，建议轻仓过节，节后可关注远月合约逢回调做多机会。
六、能化
1、重点品种：原油
目前油价的核心运作逻辑在于两点，地缘冲突和降息节点。地缘方面，以色列不顾盟友的警告而对加沙南部城市拉法发动全面袭击，这样做可能会造成大规模伤亡。使得原本回归平静的中东问题再次摆上台面。虽然伊朗直接参与的可能性在缩小，但黎巴嫩真主党、也门武装对以色列的反击开始加强。虽然目前并没有看到中东局势造成的实际减产，但如果局势进一步紧张，以色列对拉法攻击造成更大规模的平民死伤，局势可能无法控制。此外俄乌问题造成双方相互袭击炼油设施，尤其是俄罗斯方面受损严重，一定程度上对油价有向上推动作用。
宏观情景之下，降息预期推迟至三季度。美国3月通胀和就业数据再度超预期，显示出目前通胀反复和下降停滞的局面，市场对降息时点的押注从6月推迟至三季度。而降息预期推迟后，美元指数一度涨至年内新高，从而打压油价。
五一节期间，需求面很难发生很大的改变，主要关注巴以局势以及OPEC会议。如果节日期间以色列大规模地面入侵拉法，将引发局势紧张，油价可能发生跳涨。此外节日期间OPEC将召开JMMC委员会，但是以目前的价格及供需结构看，OPEC不太会在5月份的会议上改变现有产量政策。
策略上建议多单轻仓持有过节，或少量买入看涨期权。
2、重点品种：聚烯烃
展望五一，我们预计聚烯烃整体维持偏强的运行态势。基本面角度，供给端目前检修装置数量稳步增加，标品排产比例控制，因此标品的供给压力相对有限。需求端，目前PE下游的农膜行业开工率见顶回落。拉丝PP下游开工率塑料以及BOPP膜整体维持，因此供需面的压力并不大。主要驱动依然聚焦于成本端的变化。其中，原油、甲醇为代表的品种受到经济恢复供需回暖，同时也受到中东热度的加持。因此对于聚烯烃尤其是油制品种的成本支撑较为明显，这对于疲弱的化工品形成了显著的支撑。
潜在风险的地方在于，目前供需较好，但是如果国内需求提前释放，2季度或有跟进不足。
策略角度，聚烯烃整体依然处于大区间运行当中，区间上边界宜降低多头配置。但是整体思路依然偏多震荡为主。
3、重点品种：PTA
基本面概况：国内PTA产能利用率为75.75%，环比+3.98%，同比-3.95%。4月初检修的装置已相继重启，叠加投产新装置，TA供应逐步回升，整体处于去库尾声状态。
长假风险及可能影响：PTA的上行风险来自于原油端的震荡上行，而下行趋势已基本确定，源于成本端芳烃调油的转淡、PX检修季对价格提振有限；需求端工人返工推迟的风险。
策略：节前多单离场，节后空单入场，入场点位5900-6000元/吨，止损6100元/吨，止盈5700元/吨。
风险提示：针对5月份的交易策略，基本面的变化可能
会带来策略失败或者交易效果不及预期。潜在风险主要体现在以
下几个方面：1、PX原油大涨。2、PX检修预期落空。
七、黑色
1、重点品种：钢材
基本面概况：
五一假期临近，盘面横盘整理明显，等待下一步驱动。市场资金避险情绪有所展现，部分投机资金离场，持仓量有所下降。。上周螺纹实际产量222.05万吨，环比增4.18万吨，增幅1.92%，热卷实际产量由增转降，上周为315.60万吨，环比降7.55万吨，增幅2.34%，由季节性高位水平回落至中位水平。螺纹基本面改
善明显，而热卷基本面则略显弱势，库存去化压力较大，挤压了板材部分厂商的生产积极性，制造业或将有所承压。后续需要关注成本端变动，焦炭预计继续提涨。
长假风险及可能影响：
钢材品种假期风险预计影响有限，无论是地产的修复力度以及基建资金到位后的需求恢复程度来说，大概率不会出现极为明显的大幅变动。原料端铁矿石及焦煤的价格变动对于钢材预期影响会较为明显，预计成材节后维持震荡走势，等待下一步驱动的出现。
策略：
成材端若有冲高，建议考虑10-01反套策略；若有较为明显的跌幅出现，长期视角建议逐步入场做多。
2、重点品种：铁矿
基本面概况：
澳巴两国上周铁矿石发运量合计2455万吨，主流矿山供应保持稳定，仍维持在同比高位；非主流矿铁矿石发运量合计554万吨，整体发运来说较为充足，供应缺乏限制性因素。价格上涨较快，预计供应端仍将维持在高位。上周铁矿石到港2388万吨，到港水平同比偏高。国内日均精粉产量51.8万吨，同比去年增长近7.6%，国内供应层面也较为充足。日均铁水产量228.72万吨，环比增加2.5万吨，增幅较前几周明显加快。目前钢厂复产积极性良好，但在节后需要警惕节前补库行为的消退以及钢材需求不及预期带来的原料采购积极性降低。
长假风险及可能影响：
宏观和产业政策仍有利于钢材需求改善的预期，节假日期间国内政策方面需要高度关注。同时海外矿发运方面是否有突发事件也需要保持警惕，铁矿石品种建议空仓过节。节奏上面临一定的压力，包括持续复产带来的高供给、高库存和难去库的压力，五一之后钢厂补库需求缺失，近一个月以来价格涨幅较大等，这些风险可能导致短期价格出现回调。
策略：
节后若出现高开，可考虑短期轻仓做空。
3、重点品种：双焦
4月以来双焦价格底部反弹，焦炭连续落地八轮提降后落地三轮提涨；焦煤价格持续上调，山西中硫焦煤价格较3月底上调150元/吨至1800元/吨。原料价格走弱叠加成材价格小幅上修，钢厂利润有所恢复，成材库存高位消化、铁水产量低位回升，提振炉料端的价格表现。叠加利润不佳背景下、焦煤、焦炭产量延续低位，在需求端边际回升的环境下、双焦库存维持在同期低位水平，下游钢厂节前原料补库预期放大了双焦的价格弹性，使得节前盘面与现货价格共振上行。
然而以当前的供需环境来看，节后双焦价格进一步上涨的空间不宜高估。需求方面，终端用钢需求即将步入淡季，后市成材利润的进一步扩张仍显艰难，对原料价格上涨的接受程度不宜过分乐观。铁水产量回升至同期水平的难度较大，淡季+低利润环境下钢厂对双焦采购需求的释放难超预期，需求端为双焦价格带来的支撑力度有待观察，当前由钢厂复产预期推升的盘面估值仍需等待现实端的检验。供应方面，近期矿端提产积极性不高，焦煤产量维持在同比偏低水平，但政策面对供给侧的扰动趋弱，当前焦煤行业利润尚可、后市产能释放仍存提升空间，叠加进口煤的补充，焦煤整体供应并不紧张。而焦炭利润受上下游共同挤压扩张艰难，焦炭产量难有明显增长。需关注假期期间煤矿端会否突发安全事故，使得政策面对焦煤产能释放的约束力度有所加码。
综合来看，节后铁水产量的回升高度或较为有限，双焦市场供需双弱格局有望延续，当前煤焦钢产业链上游利润尚可、自上而下转移利润的空间仍存，双焦价格的上方空间不宜高估，09合约可适当轻仓空配。需关注终端用钢需求的回暖程度，铁水产量的回升情况以及政策面对焦煤产能释放的影响。
八、有色
1、重点品种：铜
基本面概况：
精矿粗炼费为3.5美元。近期矿山干扰率提升，精矿供应持续紧张，今年矿增量可能不及预期。中国冶炼企业计划联合减产。
国内现货贴水270元/吨；LME本周现货相对3个月期贴水122.85美元/吨。
美国将进入降息周期，中国持续刺激经济，宏观有利于铜价，关注在矿山干扰率提升的情况下，今年矿增量可能不及预期，国内冶炼企业被迫联合减产和新产能推迟投产，将导致由过剩预期转为供求平衡或轻微缺口。本周全球库存周度小幅增加，总体低位。预计下游需求总体稳定向好，国内新能源依旧是拉动铜需求的主要动力，表现在风光电源投资的高速增长和新能源汽车渗透率的提升，以旧换新助力家电能持续向好，地产仍疲弱，扶持政策效果需要持续观察。上涨趋势未变，提防技术性调整。
长假风险及可能影响：
5月2日美联储将召开议息会议会，会议基调将会备受金融市场关注，具有金融属性的铜难以避免不受影响。
关注境外矿山生产情况，任何以外中断事件，均会给铜供应造成不可挽回影响，并将进一步加剧供求关系的紧张。
策略：
如果美联储议息会议结果有利于铜提高金融属性，建议8万下方择机做多。
2、重点品种：铝
1、基本面概况
成本利润角度，氧化铝现货或将继续涨价驱动，电解铝生产成本上升带动铝厂利润回落。氧化铝价格上涨的主要原因在于矿端复产不及预期、下游电解铝运行产能增加，此外电力、预焙阳极及烧碱价格基本稳定。短期内预计氧化铝价格仍有上行动力，其余成本项变动不大，因此短期内电解铝总成本预计小幅增加，利润下降但仍维持在较好水平。
供需角度，国内电解铝日均产量小增，一方面云南铝厂复产导致产量小幅增多，另一方面国内进口窗口基本处于关闭状态。铝加工企业开工率继续提升，对电解铝需求或有所增加。型材环节开工率有所回落，但节前下游提前备货开启，铝棒、铝锭出库表现转好，库存双双显著降低，预计假期期间下游环节处于稳定生产、消耗库存过程中。
2、长假风险及可能影响
5月2日，美联储计划召开议息会议，并公布利率决议。近期美国公布的经济数据显示，美国就业市场依然火热，且美国一季度实际GDP表现不及预期，市场对于美联储5月份降息推迟的预期走强。但美联储实际利率政策尚未定论，仍有待观察。若5月份美联储维持现有高利率，铝价或面临小幅回调风险。
策略
五月份，预计国内电解铝成本支撑有力、下游需求景气，尤其是汽车、新能源需求向好，或将带动铝下游开工率回升，库存整体低位去化，操作上建议等待回调做多。
九、新能源
1、重点品种：工业硅
4月工业硅市场成交仍显清淡，成本支撑下硅企存在挺价意愿，但下游企业采购原料维持按需为主的节奏、且存在一定的压价情绪，交易所调整交割规则后、市场对交割库高位库存流出、冲击现货市场的担忧加剧，市场看空情绪不减、工业硅价格进一步向下调整。华东553通氧硅价较3月底下跌450元/吨至13250元/吨，421硅价下跌550元/吨至13750元/吨。期货方面，主力合约切换至SI2406，期价偏弱震荡运行，对标华东421硅价、基差波动范围在正负280元/吨之间。
北方硅企开工或将延续高位，5月进入平水期西南地区硅企开工趋增，随着行业新增产能的逐渐投放，工业硅整体产量难下高位。多晶硅供大于求矛盾难解、价格走势偏弱，虽然产量延续高位，但企业采购原料较为谨慎，对硅价的支撑力度不足。终端消费逐渐向淡季过渡，有机硅行业利润修复难度较大、行业开工趋于回落，铝合金企业开工水平也存在下滑可能。
综合来看，需求端对硅价的支撑趋于弱化，枯水期结束硅价成本支撑趋于松动，在上游供应较为充足的环境下、市场高企库存的消化难度仍然较大，工业硅估值出现明显向上修复的概率偏低，高估值丰水期合约仍具备逢高空配价值，关注行业利润持续低迷会否导致主产区主动控产降库的情况。
2、重点品种：碳酸锂
基本面概况：
供应方面，四川地区生产稳定，某头部企业新产线产量开始爬坡，江西地区环保影响逐渐消退，厂家开工率提升，另外进口量方面存在一定压力，整体上来说供应偏宽松，结构上工碳较为紧缺。需求方面，4月储能和动力需求整体预期稳中有升，需求环比向好，目前来看，5月下游订单预期环比持平或微增，碳酸锂的供给增速或高于需求增速，短期内碳酸锂的价格震荡调整为主。长假风险及可能影响：关注有色板块其他品种的外盘扰动，碳酸锂本身长假期间影响较为有限。
策略：
短期关注07合约112300元/吨附近压力，震荡整理为主。
十、农产品
1、重点品种：白糖
基本面概况：国际方面，北半球主产区糖料基本压榨完毕，巴西2024/25榨季大规模开榨。
巴西政府机构CONAB周四表示，2024/25年度(始于4月)巴西甘蔗产量将下降3.8%，因为降雨偏低而气温偏高导致单产受损。CONAB预计2024/25年度巴西甘蔗产量为6.8586亿吨，低于上年创纪录的产量7.132亿吨。与之相对的，泰国甘蔗及糖业委员会办公室（OCSB）代表表示，受干旱影响，2023/24榨季泰国的甘蔗入榨量从上榨季的9390万吨下降了1170万吨至8820万吨，其中70%为新鲜甘蔗，其余为火烧甘蔗；约57家糖厂生产了877万吨糖；甘蔗产糖量为107公斤/吨，含糖分为12.35%。OCSB表示，因甘蔗收购价上涨，农民可能会从种植木薯转向种植甘蔗，预计泰国2024/25榨季甘蔗产量将增加。
国内方面，截至3月底，2023/24年制糖期甘蔗糖厂已陆续收榨。本制糖期全国共生产食糖957.31万吨，同比增加85.51万吨，增幅9.81%。全国累计销售食糖473.45万吨，同比增加35.98万吨，增幅8.23%；累计销糖率49.46%，同比放缓0.72个百分点。食糖工业库存483.86万吨，同比增加49.53万吨。
据海关总署4月18日公布的数据显示，2024年3月份我国进口糖1万吨，同比下降5.63万吨，降幅84.91%；1-3月份我国累计进口糖120.25万吨，同比增长25.55万吨，增幅26.98%。2023/24榨季截至3月，我国进口食糖306.24万吨，同比增加34.41万吨，增幅12.66%。
长假风险及可能影响：原糖5月合约交割博弈；巴西压榨进度超预期/不及预期；国际政治经济局势影响原油价格从而间接影响乙醇价格。
策略：长期看白糖处于增产周期中，投资者可以节后等待糖价反弹后逢高做空。
2、重点品种：生猪
基本面概况：农业农村部市场与信息化司司长雷刘功介绍，为更好适应生猪稳产保供工作的新情况新要求，前段时间，农业农村部印发了《生猪产能调控实施方案（2024年修订）》（以下简称《方案》），将全国能繁母猪正常保有量目标从4100万头调整为3900万头。
据国家统计局数据，截至3月底，全国能繁母猪存栏量3992万头，连续9个月回调，相当于目标保有量3900万头的102.4%。
当前生猪供应又进入相对的高峰，同时消费也进入淡季。从周期看，虽然能繁母猪存栏环比连续小幅下降，生猪价格的拐点仍尚未到来，上半年生猪供应依然偏大。五一前后的生猪现货价格有望持稳。
当产能过剩的背景下，养殖端的成本往往会构建成价格的顶部，养殖将在较长时间内维持亏损。未来随着养殖亏损持续，养殖逐步去产能，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。
长假风险及可能影响：假日国内餐饮消费超预期/不及预期。
策略：投资者可以选择卖近月买远月的月差反套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约。
3、重点品种：油粕
基本面概况：马棕产量开始恢复，出口端失去斋月备货的支撑预计将放慢，产地库存或进入回升通道施压棕榈油价格。国内方面，前期由于棕榈油进口利润难以打开导致国内买船偏少，国内棕榈油库存持续下降。但随着近期产地报价松动，进口利润修复预计后期库存将回升。同时国内进口大豆、菜籽到港量持续增加，豆油、菜油供应充足。近期市场对于欧菜籽减产担忧减缓，菜油冲高乏力；且油脂供需仍呈现宽松格局，将继续抑制油脂价格。蛋白粕方面，巴西销售进度不断推进，而巴西cnf升贴水报价则较为坚挺。随着后期供应压力减少，巴西cnf下调空间有限。今年夏季发生厄尔尼诺快速转向拉尼娜的概率上升，美豆关键生长期仍面临天气扰动，在成本支撑和天气升水注入下美豆下方空间有限。短期天气炒作窗口尚未打开预计连粕震荡为主，中长期关注逢低做多机会。
长假风险及可能影响：目前美豆正处于播种期，建议关注美豆产区天气。长假期间若天气发生异常现象，则有可能导致田间工作进展缓慢，影响美豆种植进度可能导致行情波动加剧；近期由于遭遇印度洋风暴不可抗力影响导致国内大豆船延期到港，以及海上大风影响卸船，若长假期间油厂停机较多，则有可能导致短期供应快速收紧可能支撑豆粕现货基差反弹，对应的延迟到港将使得后期供应压力将加大。
策略：连粕偏多思路。
十一、量化统计数据展示
通过近10年五一期间数据统计我们发现（涨跌幅为节后第一个交易日收盘价相对节前最后一个交易日收盘价涨跌幅），各板块整体上涨概率较大，除全商品指数与农产品板块上涨概率等于50%，其他各板块均大于50%。
从各品种数据来看，不锈钢、花生、铅、苹果、乙二醇等品种上涨概率较大，上涨概率不小于80%，其中不锈钢平均涨幅为2.14%，涨幅最大。生猪近三年来五一期间均是下跌行情，平均跌幅为2.25%，跌幅最大；铁合金锰硅、硅铁在五一期间下跌概率较大；粳稻、晚籼稻、普麦流动较差，工业硅样本较少，数据整体参考意义不大。从各品种的整体涨跌来看，多数品种在五一期间处于上涨行情中。
十二、风险提示
1、美联储超预期降息或加息幅度超预期。
2、国内经济扶持政策效果可能不及预期；
3、国内需求意外出现大幅下降。
4、行情涨跌统计数据仅为历史行情总结，不能作为后期期货投资决策依据。
