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【2月8日申万早评】春节将至,控制仓位,喜迎龙年

来源:| 时间: 2024-02-08 |阅读量:133

首席点评:春节将至,控制仓位,喜迎龙年

2月7日,深圳市住房和建设局发布《关于优化住房限购政策的通知》。该通知明确,本市户籍居民家庭(含部分家庭成员为本市户籍居民的家庭)限购2套住房,本市户籍成年单身人士(含离异)限购1套住房,对户籍居民不再限定落户年限以及缴纳个人所得税、社会保险年限。当地时间2月6日,也门胡塞武装宣称成功在红海袭击两艘商船,分别是美国籍“Star Nasia”轮和英国籍“Morning Tide”轮。2月7日(周三),集运指数(欧线)期货开盘后涨势迅猛,主力合约EC2404日增仓227手,至23114手,当日收涨15.76%,至2063.0点。

重点品种:股指、航运、螺纹钢

股指:美股上涨,上一交易日A股继续反弹,中小盘股保持强势,上证50指数上涨1.09%,沪深300指数上涨0.96%,中证500上涨6.32%,中证1000上涨4.47%,各个品种的贴水进一步减少,两市成交额放量至1.03万亿元,资金方面北向交易流入16.84亿元,02月0日融资余额减少151.35亿元至14053.24亿元。2月5日以来多项利好资本市场政策发布,多家基金表示暂停新增转融通证券出借,券商召开会议制定下调两融最低线方案,中央汇金发布增持公告,另外证监会表示严禁向利用融券实施日内回转交易的投资者提供融券,同时将继续协调引导公募基金等各类机构投资者更大力度入市。当前股票融资资金平仓风险有所缓解,市场信心也有所恢复,对于中长线资金来说主要指数的估值带来较高投资价值,操作上建议做多为主,另外春节来临,要注意长假期间海外风险,预计IH00波动2250-2400,IF00波动区间3250-3500,IC00预计波动区间4900-5200,IM00预计波动区间4750-5550

集运欧线:周三早盘EC多个合约盘中拉升,主力04合约一度达到涨停板20%,04合约收于2063点,上涨15.76%。成交量再度放大,04合约成交量增至3.99万手,环比增加2.48万手,持仓量2.31万手,环比增加227手。达飞官网发布通知,自2024年2月1日起最初通过红海航道的所有服务现在都将遵循好望角航线。尽管在上周已有相关传闻传出,但市场反应平淡,官网公布证实后,周二尾盘已出现显著拉升,周三早盘触及涨停。近期达飞绕行好望角的比例逐渐上升,目前欧线绕行好望角比例已基本稳定在70%以上。地缘方面,以色列公共广播公司当地时间6日下午援引以军方高层的话报道称,以色列方面已完成相关计划的制定,预计加沙地带的军事行动将持续至2025年,并表示以色列在相关区域的军事行动将不会“在短期内结束”,这意味着欧线集装箱绕行的情况将继续,节后市场一直在关注的港口拥堵、缺船缺箱等供应链事件或逐渐得到更多关注,目前看到鹿特丹、安特卫普等西北欧基本港的在港运力已从低位回升至2023年的正常位置。自周三收盘结算起EC各合约涨跌停板幅度将调整为25%,交易保证金比例调整为27%,节前注意市场流动性风险。长假期间地缘政治局势复杂多变,建议注意风控,轻仓过节,操作上可关注节后供应链扰动所带来的做多机会。EC2404预计波动区间为1700-2300点。

钢材:近期钢材整体供需平稳,宏观预期反复较大,“PSL”的出台进一步巩固了稳增长的预期,宏观依旧是当下的主要逻辑,钢价高位反复。从产业来看,基本符合季节性消费淡季表现,需求持续萎缩,供应持续处于低位,库存拐点出现,供需矛盾当下并不突出,热卷也开始进入累库环节。基本面产业逻辑围绕冬储进行博弈,基本面为当前行情次要逻辑,主要和次要逻辑的切换带来了行情的震荡反复,主要逻辑决定整体方向;从宏观层面来看,海外美国经济数据走弱带来降息预期的升温,国内关于财政刺激力度仍有分歧,总体仍维持高位震荡格局。预计短期钢材价格整体开启震荡走势,上涨速度不会很快,空间偏谨慎。

一、当日主要新闻关注

1)国际新闻

纽约联储副主席雷马奇表示,资产负债表缩减正在顺利进行,美联储不太可能回归到疫情前的资产负债表规模;储备水平仍保持充裕,美联储逆回购规模降至零是可能的,美联储密切关注货币市场状况。

2)国内新闻

中国证监会主要领导调整。2月7日,中共中央决定,任命吴清同志为中国证券监督管理委员会党委书记,免去易会满同志的中国证券监督管理委员会党委书记职务。国务院决定,任命吴清同志为中国证券监督管理委员会主席,免去易会满同志的中国证券监督管理委员会主席职务。

3)行业新闻

商务部等九部门发布《关于支持新能源汽车贸易合作健康发展的意见》,要求引导行业组织和企业积极与国外业界交流与合作,帮助企业积极应对国外贸易限制措施;鼓励银行机构优化金融产品和服务,为新能源汽车企业提供涵盖人民币融资、结算等在内的综合性金融服务。

二、外盘每日收益情况

三、主要品种早盘评论

1)金融

【股指】

股指:美股上涨,上一交易日A股继续反弹,中小盘股保持强势,上证50指数上涨1.09%,沪深300指数上涨0.96%,中证500上涨6.32%,中证1000上涨4.47%,各个品种的贴水进一步减少,两市成交额放量至1.03万亿元,资金方面北向交易流入16.84亿元,02月0日融资余额减少151.35亿元至14053.24亿元。2月5日以来多项利好资本市场政策发布,多家基金表示暂停新增转融通证券出借,券商召开会议制定下调两融最低线方案,中央汇金发布增持公告,另外证监会表示严禁向利用融券实施日内回转交易的投资者提供融券,同时将继续协调引导公募基金等各类机构投资者更大力度入市。当前股票融资资金平仓风险有所缓解,市场信心也有所恢复,对于中长线资金来说主要指数的估值带来较高投资价值,操作上建议做多为主,另外春节来临,要注意长假期间海外风险,预计IH00波动2250-2400,IF00波动区间3250-3500,IC00预计波动区间4900-5200,IM00预计波动区间4750-5550。

【国债】

国债:企稳上涨,10年期国债收益率下行3.25bp至2.42%。央行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点,释放长期资金约1万亿元,Shibor短端品种多数上行,节前资金面小幅收敛,整体保持稳定。1月制造业PMI为49.2%,较上月上升0.2个百分点,制造业尤其是生产景气水平有所回升,不过仍处于临界点下方,深圳等地继续优化地产政策。央行表示当前宏观政策的空间和回旋余地大,将强化货币政策工具的逆周期和跨周期调节力度,为金融市场运行创造良好的货币政策环境。财政部表示2024年积极财政政策适度加力,适当增加中央预算内投资规模等,发挥好政府投资带动放大效应。美国1月非农就业人口增加35.3万人,远高于市场预期,美联储主席表示今年将谨慎推进降息,可能会比市场预期的速度慢得多,美债收益率回升。预计春节前后资金面将保持合理充裕,随着股市企稳回升,避险情绪缓和,期债快速上涨后冲高回落,节前注意控制风险。

2)能化

【原油】

原油:原油夜盘小幅上涨。欧佩克成员国阿尔及利亚的能源部发布声明称,准备好在石油市场需要的情况下在3月底之后继续自愿减产或者采取进一步措施。路透社一项调查显示,2024年1月份欧佩克石油日产量创下自7月份以来的最大月度降幅,原因是几个成员国实施了与更广泛的联盟达成的新的自愿减产协议,加之利比亚原油产量受到其国家局势动荡而减少。调查发现,1月份原油日产量2633万桶,比去年12月日均下降了41万桶。伊拉克和科威特原油日产量分别减少14万桶,尽管伊拉克原油日产量仍比该国自行宣布的第一季度目标日均高出14.1万桶。临近春节,注意控制风险。

【甲醇】

甲醇:甲醇夜盘上涨0.24%。虽然江苏实际到港卸货量增多但本周华南等地到港卸货量相对有限,因此本周整体沿海库存稳中下降。沿海地区甲醇库存在85.3万吨,环比上周上涨0.97万吨,涨幅为1.15%,同比上涨2.77%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估31.6万吨附近。预计2月2日至2月18日中国进口船货到港量65.59-66万吨。本周国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在83.81%,较上周上涨0.53个百分点。本周期内,受新疆MTP装置开车影响,导致国内CTO装置开工整体上行。国内甲醇整体装置开工负荷为73.46%,较上周下跌0.09个百分点,较去年同期上涨5.29个百分点。临近春节注意控制风险。

【聚烯烃】

聚烯烃(LL、PP):线性LL,中石化平稳,中石油平稳。拉丝PP,中石化平稳,中石油平稳。周三,聚烯烃盘面延续反弹。基本面角度而言聚烯烃终端开工见顶之后,1月开始终端开工下滑明显。聚烯烃板块供需处于退坡过程,期货盘面节前离场情绪明显,不过连续下跌之后下方空间或有限。策略角度,面向长假降低配置,观望为主。预计PE05合约波动区间8000—8500,操作上建议观望。预计PP05合约波动区间7300—8000。

【PTA

PTA:周三夜盘PTA2405价格收跌于价格5880元/吨,现货价格5865元/吨,国内PTA加工费232元。随着减停装置逐步重启,PX供应回升叠加原油大跌拖累情绪,市场价格逐步回落。PX产量回升,至70.92万吨,周均开工率回升超4个点至84.56%。经济前景担忧压制原油反弹,PX-N压缩。目前PTA整体负荷83.49%(产能基数8067.5万吨),目前供应稳定,负荷维持相对高位,后期一段时间将维持;聚酯负荷87.96%(国内聚酯产能基数7988万吨/年),聚酯现实需求尚可,1-2月份供需差维持累库。预计价格波动区间(6000-5500)元/吨。

【乙二醇】

乙二醇:周三夜盘乙二醇2405合约价格收跌于4633元/吨,华东市场均价在4600元/吨,环氧乙烷走势也受到一定支撑,目前环氧乙烷价格维持在6400附近,按照乙二醇4500的价格折算,乙二醇生产利润有所好转,目前部分工厂开始有适当转产的乙二醇的操作;但整体调整幅度相对温和乙二醇港口库存延续降低走势,目前在98.1万吨。周内主港到货量减少且天气影响下部分船只到货延迟,近期供应端有国产提升、进口修复的预期,且需求端逐渐进入降负趋势,然整体港口库存当量有望保持去化的预期下,市场逢低买货意向犹存,价格底部有支撑港,预计乙二醇震荡调整为主,下行幅度有限。

【玻璃纯碱】

玻璃纯碱:国内纯碱市场变动不大,市场交投气氛清淡。近期国内纯碱厂家开工负荷维持在高位,检修、减量厂家不多。期货盘面震荡运行,本周纯碱厂家新单价格平稳。纯碱厂家多执行前期订单为主,部分轻碱下游用户已经停产放假。国内浮法玻璃市场价格基本维稳,市场成交活跃度偏低。临近春节假期,多数加工厂及贸易商已放假,仅局部货源有所成交。现阶段多数玻璃厂家库存暂无压力,稳价意向明显。基本面角度,周三,玻璃主力合约小幅反弹,上周玻璃库存小幅累库至2971万重箱,伴随着长假将至,短期市场以盘面震荡运行为主,后市关注以及上游装置的开工情况。今日,纯碱主力合约整理运行。目前而言,纯碱供给端依然是主要的因素,上周库存35.7万吨,小幅下降,后续继续关注新装置的开工负荷。

3)黑色

钢材

钢材:近期钢材整体供需平稳,宏观预期反复较大,“PSL”的出台进一步巩固了稳增长的预期,宏观依旧是当下的主要逻辑,钢价高位反复。从产业来看,基本符合季节性消费淡季表现,需求持续萎缩,供应持续处于低位,库存拐点出现,供需矛盾当下并不突出,热卷也开始进入累库环节。基本面产业逻辑围绕冬储进行博弈,基本面为当前行情次要逻辑,主要和次要逻辑的切换带来了行情的震荡反复,主要逻辑决定整体方向;从宏观层面来看,海外美国经济数据走弱带来降息预期的升温,国内关于财政刺激力度仍有分歧,总体仍维持高位震荡格局。预计短期钢材价格整体开启震荡走势,上涨速度不会很快,空间偏谨慎。

【铁矿】

铁矿石:钢厂高炉开工率有所修复,铁水产量环比走强,铁矿石补库延续,尚未看到超预期表现,矿价目前为止不建议追高操作,港口累库后目前同比依然偏低,基本面对于铁矿价格仍存一定支撑。市场对于未来供需的演变分歧较大,一方面主流矿近期有年底发运冲量态势,港口库存后期累积向上的概率较大,铁矿预计高位震荡运行。

煤焦

煤焦:隔夜JM2405、J2405期价震荡走强。焦煤现货价格持稳,焦炭二轮提降落地后、第三轮提降预期暂缓。春节临近煤矿提产积极性不高,焦煤产量维持在偏低水平;节后煤矿复工复产,焦煤产能释放存在提升空间,但两会临近安监力度不减,产量增幅仍将受到约束。焦企利润仍处亏损区间、焦炭产量延续低位,节后下游需求边际好转、焦企利润有望修复、产量存在回升空间。终端用钢需求仍处淡季,成材利润情况不佳,钢厂提产积极性不足,节后钢材产量季节性增加,对双焦的补库需求有望集中释放。综合来看,节后双焦市场有望自供需双弱调整为供需两旺,随着终端需求的回暖,铁水产量季节性回升,双焦价格的下方支撑将逐步夯实,关注节后焦煤产能的释放节奏。预计JM2405波动区间1600-1800,J2405波动区间2200-2500。

【铁合金】

铁合金:昨日SM2405、SF2405期价震荡运行。锰矿价格小幅探涨,当前锰硅北方成本增至6267元/吨左右,厂家亏损情况加深;硅铁平均成本维持在6450元/吨左右,行业利润情况不佳。需求方面,春节临近下游采购积极性进一步转淡,但节后金三银四旺季临近钢厂季节性增产,对合金的补库需求有望集中释放。供应方面,近期锰硅产量波动不大,硅铁产量维持在相对低位,市场成交转淡、双硅库存去化缓慢。综合来看,节后钢材产量趋于增长,市场供需关系有望逐渐改善,成本支撑下节后双硅价格的下方空间较为有限,关注主产区复产节奏以及市场库存的消化情况。预计SM2405波动区间6150-6450,SF2405波动区间6350-6650。

4)金属

【贵金属】

贵金属:美联储1月利率会议按兵不动,鲍威尔发声打压快速降息预期,1月非农数据大超预期,贵金属连续回调,昨夜随着美元和美债收益率的走弱出现反弹。1月以来美国一系列经济数据维持韧性,经济衰退担忧下降,通胀担忧仍存,美联储3月决议还要看未来两个月的经济数据表现。不过自上季度美国经济数据边际降温,美联储出现明显政策转向信号后,市场博弈宽松路径,地缘政治风险提供避险需求支撑,贵金属整体以震荡行情为主。AG2406合约波动区间5800-6100元/千克,AU2406合约波动区间475-490元/克。

【铜】

铜:夜盘铜价小幅回落。全球矿山干扰率提升导致精矿供应不及预期,能否改变过剩预期需要密切关注。进口精矿加工费大幅回落,但国内铜产量延续快速增长。国内下游需求总体稳定向好,光电装机带动电力投资高增长,空调销售良好并带动产量增长,新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求,地产持续疲弱,关注扶持政策效果。随国内消费淡季逐步消化,铜价可能企稳后重拾上涨。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。

【锌】

锌:夜盘锌价震荡回落。目前精矿加工费下降,冶炼利润缩窄,低迷锌价考验矿山和冶炼供应。社会镀锌板库存周度变化不大。预期国内汽车产销稳定,基建增速可能下降,家电表现良好;需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动,尚不足以改变过剩预期,但需要重点关注。随着市场国内假期临近,交易兴趣下降锌价可能区间波动,建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。

【铝】

铝:夜盘沪铝主力合约收跌0.5%,国内电解铝低库存对价格存在支撑。宏观层面,降准政策落地后,资本市场信心有所提振。基本面角度,近期电解铝供需矛盾不大,节前备货导致铝锭社会库存持续小幅去化,已位于历史低点。但随着下游集中备货结束,以及铝加工企业春节减产,国内电解铝库存或转为持续累积。短期内,国内电解铝社会库存或持续小幅累积,沪铝或以交易弱预期为主。展望后市,预计铝价震荡偏弱运行。

【镍】

镍:夜盘沪镍主力合约收涨1.02%,镍价小幅反弹。基本面角度,镍元素延续过剩,关注各环节成本支撑。印尼配额审批担忧淡去,镍矿基本面趋松,矿价趋于下行。电镍供应充足,需求相对弱势,电镍需求或以合金、电镀为主,此外以中间体生产硫酸镍更具经济性,挤压硫酸镍对电镍需求,此外镍铁生产不锈钢的经济性亦挤压电镍需求。总的来说,电镍过剩趋势明显,但考虑到成本支撑、宏观利好,预计镍价中枢下移但下方空间有限。短期内预计镍价震荡偏弱运行,价格运行区间120000-135000。

【工业硅】

工业硅:昨日2404期价拉涨上行后高位震荡。下游节前补库基本结束,市场成交氛围清淡,华东553通氧硅价维持在15000元/吨。供应方面,前期减停产的北方硅企暂未大规模复产,枯水期西南硅企开工降至低位,市场整体供应压力不大。需求方面,多晶硅新增产能爬坡,产量高位延续,企业对工业硅的需求维持旺盛态势;下游需求转淡,铝合金企业开工水平有所下滑;有机硅企业开工回升,但企业年前原料备货基本结束,关注节后补库需求的释放情况。综合来看,节前市场成交不济拖累硅价表现,但当前硅企产量水平不高,年后下游企业开工趋增、原料补库需求集中释放,市场库存的消化速度有望提升,在枯水期成本高企的支撑下、硅价的下方空间较为有限。预计SI2404波动区间13100-14100。

【碳酸锂】

碳酸锂:近期,生产端或受利润或受气候因素影响仍将有所放缓,正极材料排产预计仍将环比走弱,刚需采买实现采购生产销售紧平衡,12月正极材料呈现不同程度的降幅,弱预期逐步兑现。需求预期有所下调。逐渐回归基本面,价格呈现区间震荡,等待新的强驱动因素出现,关注现货贸易流向和供应减产情况。市场对交割担忧缓解,现货价格上锂盐有所止跌而锂矿价格延续下跌,且从供需边际上来看,需求更为疲软,价格中枢有所下移,关注供应减产情况和后市节前备货情况。

5)农产品

【白糖】

白糖:周末糖价出现上涨。现货方面,广西南华木棉花报价维持在6590元/吨,云南南华报价维持在6560元/吨。总体而言,印度的减产和出口政策使得前几个月国际糖价维持在近几年高位、巴西开榨量偏大则对糖价形成压制;同时市场也继续关注厄尔尼诺发展,原油价格和国内消费的变化;另外全内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。北半球大规模开榨对糖价形成短期压力。国内糖价已经依然在配额外进口成本的水平,长期看白糖处于增产周期中,投资者可以在春节后耐心等待逢高做空的机会。

生猪

生猪:生猪价格出现下跌。根据涌益咨询的数据,2月2日国内生猪均价15.14元/公斤,比上一日下跌1.07元/公斤。 当前生猪供应又进入相对的高峰,同时消费也进入旺季。从周期看,虽然能繁母猪存栏环比连续小幅下降,生猪价格的拐点仍尚未到来,上半年生猪供应依然偏大。当产能过剩的背景下,养殖端的成本往往会构建成价格的顶部,养殖将在较长时间内维持亏损。未来随着养殖亏损持续,养殖逐步去产能,能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少,价格则有望回升。投资者可以选择卖近月买远月的月差反套交易,或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约,预计LH03合约波动区间13000—16000。

【苹果】

苹果:苹果期货继小幅下跌。根据我的农产品网统计,截至2024年1月31日,全国主产区苹果冷库库存量为809.43万吨,库存量较上周较上周减少39.47万吨。走货增速明显。现货方面,根据我的农产品网的数据,山东栖霞80#纸袋一二级市场价4.2元/斤,与上一日持平;陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.8元/斤,与上一日持平。策略上,市场博弈重新加强,关注苹果现货价格指引,预计AP05合约波动区间7500—9500,操作上建议区间逢回调买入为主。

【油脂】

油脂:夜盘油脂偏弱运行。据彭博预计马来西亚2024年1月棕榈油库存为209万吨,较12月减少9%,为2023年4月以来最大降幅,降至6个月以来最低水平;产量为136万吨,较12月减少12%,为9个月以来最低水平;出口量为123万吨,较12月减少7.5%,连续第三个月减少。1月马棕库存预计仍将维持去库趋势,但由于豆油棕榈油价差低位抑制棕榈油需求空间。近期阿根廷大豆产量预估有所上调,美豆偏弱运行,美豆下跌压力施压油脂板块。国内菜籽到港预期较高,菜籽压榨量随之回升,菜油库存处于高位。综合来看大豆供应趋宽松将继续对油脂油料板块形成拖累,报告发布前夕市场多预期棕榈油库存继续下降对棕榈油价格仍提供支撑,豆油主力波动区间7000-8000,棕榈油波动区间6800-7800,菜油波动区间7200-8200。

【豆菜粕】

豆菜粕:夜盘连粕偏弱运行,南美方面,截至2月3日当周,巴西2023/24 年度大豆收割进度为14%,上周为8.6%,去年同期为8.9%。而阿根廷方面,由于今年阿根廷新季大豆播种生长较为顺利,布宜诺斯艾利斯交易所将阿根廷大豆产量预测从5200万吨上调至5250万吨。阿根廷的明显增产能弥补巴西干旱带来的对产量的影响,23/24年度南美大豆仍保持较强的丰产预期,这将给美豆出口前景带来压力。此外国内供应充足下游养殖亏损延续,豆粕基本面承压,豆粕主力区间2800-4000,菜粕主力区间2200-3000。

6)航运指数

【集运欧线】

集运欧线:周三早盘EC多个合约盘中拉升,主力04合约一度达到涨停板20%,04合约收于2063点,上涨15.76%。成交量再度放大,04合约成交量增至3.99万手,环比增加2.48万手,持仓量2.31万手,环比增加227手。达飞官网发布通知,自2024年2月1日起最初通过红海航道的所有服务现在都将遵循好望角航线。尽管在上周已有相关传闻传出,但市场反应平淡,官网公布证实后,周二尾盘已出现显著拉升,周三早盘触及涨停。近期达飞绕行好望角的比例逐渐上升,目前欧线绕行好望角比例已基本稳定在70%以上。地缘方面,以色列公共广播公司当地时间6日下午援引以军方高层的话报道称,以色列方面已完成相关计划的制定,预计加沙地带的军事行动将持续至2025年,并表示以色列在相关区域的军事行动将不会“在短期内结束”,这意味着欧线集装箱绕行的情况将继续,节后市场一直在关注的港口拥堵、缺船缺箱等供应链事件或逐渐得到更多关注,目前看到鹿特丹、安特卫普等西北欧基本港的在港运力已从低位回升至2023年的正常位置。自周三收盘结算起EC各合约涨跌停板幅度将调整为25%,交易保证金比例调整为27%,节前注意市场流动性风险。长假期间地缘政治局势复杂多变,建议注意风控,轻仓过节,操作上可关注节后供应链扰动所带来的做多机会。EC2404预计波动区间为1700-2300点。



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