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在全球化的今天，海运业作为连接世界经济的桥梁，其重要性不言而喻。欧洲航线作为连接亚欧大陆的关键航线，更是受到了广泛关注。2023年，以SCFIS上海出口集装箱结算运价指数（欧洲航线）为标的的集运指数（欧线）期货合约（以下简称欧线期货），更是以其83.68%的涨幅而成为期货市场的明星品种。
本文旨在盘点这一年中欧线期货的走势表现，并回顾与之对应的事件背景，以帮助投资者更好的把握欧线期货的机遇与挑战。
图片来源：文心一言
一、SCFIS欧线期货隆重上市和合约要素概览
在全球货物贸易以海运为主的大背景下，我国作为集装箱海运量最大的国家，对海运市场的稳定和发展具有举足轻重的影响。数据显示，全球货物贸易中海运占比约为80%，而我国进出口货运总量的90%左右都是通过海上运输的。2022年全球前10大港口中，我国占据7席，总吞吐量占比高达72.9%。其中，上海洋山港连续13年蝉联全球集装箱港口排名第一。
2023年8月18日，欧线期货合约在以上背景下，在上海期货交易所全资子公司上海国际能源交易中心上市交易。该合约以SCFIS上海出口集装箱结算运价指数（欧洲航线）为标的。其交易代码为EC，合约乘数为每点50元，报价单位为指数点，上市之初设计的涨跌停板幅度为10%，最低交易保证金为合约价值的12%。
图片来源：上海国际能源交易中心
二、欧线期货行情大爆发涨超80%
2023年欧线期货的行情走势可谓跌宕起伏，经历了8月上市初期的震荡上行、9月的逐步下跌、10月中旬至11月下旬的窄幅震荡，11月下旬-12月中旬的持续反弹以及年底的快速拉涨。具体行情阶段如下：
图片来源：申银万国期货
（1）8月上市初期震荡上行。欧线期货主力合约在上市的首个交易日，短短1个小时内便冲刺20%涨幅，尽管在接近收盘时涨幅有所回落，但最终收盘的涨幅仍定格在17%，全天振幅达20%。当时的主要背景有：8月18日欧线期货上市当周，正处于航运公司8月提价周期尾声，当期SCFIS指数报1110点，而期货合约挂牌价仅780点，期货深度贴水。
（2）9月逐步下跌。从9月21日开始的下跌行情犹如洪水之决堤，一路走低——持续了整整6个交易日，累计跌幅19.76%。其中，9月25日跌超5%；9月26日再次刷新投资者的心理底线，又是一波高开低走，并涌现出了该品种上市以来的首个跌停板，跌幅9.99%；9月28日最终报收于716.9点。回顾当时的背景，9月并未实现出货高峰，航运公司也未采取强硬的停航措施，现货运价并无货量支撑。
（3）10月中旬至11月下旬窄幅震荡。在经历了9月底的加速下跌后，此阶段的市场波动幅度显著收窄。值得注意的是，10月17日欧线期货高开低走，并于尾盘再度跌停，但依旧处于震荡区间内。此阶段期间，航运公司逐步加强了运力供给调控。
（4）11月下旬至12月上旬，行情持续反弹。期间多根陀螺K线出现在区间上轨附近，多空力量双方争夺激烈，但各方实力不分伯仲。随后，终于在12月7日这一天，欧线期货价格如同脱缰的野马，奔腾而上，涨幅高达8.71%！这根长长的大阳线，仿若一根利剑，首次刺破了之前震荡区间的束缚。
图片来源：博易大师
回顾11月下旬，欧洲货量有所增加，航运公司停航力度加强，满载率大幅提升。同时，巴拿马运河通行受阻导致美东线船舶绕道苏伊士运河，以及红海地区战争局势等地缘政治事件亦有发酵。
（5）12月14日至年终，欧线期货主力合约持续飙升，在8个交易日内实现了6次涨停，一度涨超80%，最终收于1643点。
图片来源：博易大师
12月18日，欧线主力以10%的涨停板价格开盘，随后1个小时内再封停板，在日K线上留下了一个醒目的丁字K形态。接着在12月19日，尽管未能持续涨停，但扩板机制之下的欧线主力依然取得了12%的显著涨幅，依旧势不可挡。而且行情并没有结束，12月20日、12月21日、12月22日，该品种主力连续3个交易日涨停，彻底点燃了市场的热情，并且在12月22日，这一品种的上涨幅度竟然扩大到了14.99%，这样的涨幅，除上市首日以外，再也未有。市场的变化总令人捉摸不透，12月23日，在历经前面一连串的涨停后，走势一度降温，跌幅为1.38%，但次日开始，欧线主力以更为强劲的方式回归，12月26日以涨停收盘，涨幅16.99%，12月27日继续涨停收盘，涨幅20%！回顾整个期货市场，欧线期货主力12月底的这段波澜壮阔的走势已经成为了2023年的市场经典之作，注定被无数投资者所铭记。此阶段期间，红海局势逐步升级，多家航运公司集装箱船舶遭到袭击，全球前十大航运公司陆续暂停红海航线，并且部分公司选择绕道好望角。
三、近三年欧线现货价格走势回顾
在接下来的部分，我们将通过简单对比近三年的欧线现货价格走势，来更深入地理解2023年欧线期货的走势特点和表现。
数据来源：同花顺ifind 上海航运交易所
由于SCFIS上海出口集装箱结算运价指数（欧洲航线）现货数据的获取不便，我们此处借助CCFI中国出口集装箱运价指数（欧洲航线）数据来窥探近几年的欧线现货价格走势。虽然CCFI与SCFIS并非完全一致，但两者在大部分时间内具有正相关性，因此可以用作参考。
从近三年的数据来看，CCFI（欧洲航线）巨幅波动，先后呈现出暴涨暴跌，及2023年底再度快速拉涨的特点。
2020年11月-2022年1月，CCFI（欧线）从1200点快速上涨至接近6000点，其背景为欧洲第二波疫情爆发导致制造产能关停，大幅增加对中国供给的需求，海运市场紧张；
2022年2月-2023年11月，CCFI（欧线）回归至疫情前正常水平，其背景主要为2022年进出口贸易增速回落，进出口价格下滑；
2023年12月，CCFI（欧线）再次快速上涨。在2023年12月15日至12月29日期间，CCFI（欧线）涨幅为8.2%，SCFIS（欧线）涨幅24%，而同期欧线期货主力从899.2点，涨至1643点，涨幅为82.7%。
通过对比观察CCFI（欧线）、SCFIS（欧线），以及欧线期货价格的走势，不难发现，它们之间均存在紧密的关联性，以及在大部分时间内保持较强的同步性。这一现象也表明，欧线期货作为风险管理工具，在市场中有较强的实际应用效果。
正因如此，产业链上下游的企业纷纷参与欧线期货交易，这不仅能够帮助它们锁定未来运价，规避成本波动带来的经营风险，同时还将有助于提升中国在全球海运市场的影响力和话语权，为整个产业的稳定与发展注入更多不确定性中的确定性。
航运产业链全景 图片来源：申银万国期货
回顾2023年，欧线期货市场经历了波动与上涨的行情，最终涨幅超过80%，是当之无愧的2023年最大涨幅期货品种。展望未来，随着全球经济的复苏和贸易量的增加，欧线期货有望继续保持活跃态势，为海运市场和期货市场带来更多的机遇和挑战。
