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投教基地
一、当日主要新闻关注
1）国际新闻
欧洲央行将三大主要利率均上调50个基点，鉴于潜在通胀压力，拟于3月份再度加息50个基点，然后评估货币政策后续路径。欧洲央行称，利率需要稳步上升，确认资产购买计划每月将减少150亿欧元。英国央行将关键利率上调50个基点至4.0%，但不再用“有力”一词来描述未来加息行动。香港金管局、澳门金管局亦宣布，2月2日起将基准利率上调25个基点至5.0%。
2）国内新闻
证监会2月2日召开2023年系统工作会议，研究部署2023年重点工作，对全面实行股票发行注册制改革进行动员部署。围绕2023年资本市场发展，会议提出，全力以赴抓好全面实行股票发行注册制改革，统筹推动提高上市公司质量和投资端改革等五方面重点工作。围绕建设中国特色现代资本市场，会议提出，推动提升估值定价科学性有效性等六方面任务目标。
3）行业新闻
商务部相关负责人介绍，为促进消费，将根据今年新形势，聚焦汽车、家居等重点领域，推动出台一批新的政策，把政策的成效发挥到最大。与此同时，确立今年为“2023消费提振年”，以此为主线，统筹开展全国性消费促进活动。
二、外盘每日收益情况
三、主要品种早盘评论
1）金融
股指：美股下跌，上一交易日A股震荡分化，商贸零售和煤炭领涨，非银金融和国防军工领跌，上证50指数跌0.32%，中证1000指数涨0.24%，两市成交额1.03万亿元，资金方面北向资金净流入26.93亿元，02月01日融资余额增加80.47亿元至14531.12亿元。2023年以来政策不断发力，消费有恢复迹象，1月PMI数据回暖，人民币相对美元升值吸引外资持续配置A股，资本市场加快注册制改革。节后权重走弱，上证50和沪深300预计需要震荡整理，建议观望为主；中证500和中证1000保持强势，建议试多为主。
国债：继续上涨，10年期国债活跃券收益率下行1.25bp至2.895%。月初央行降低公开市场操作力度，净回笼4010亿元，资金面转松，Shibor短端品种集体下行，一级市场国开债中标利率低于预期，支撑期债价格上行。美联储如期加息25bp，表示将继续加息，但承认通胀有所缓和，美债收益率普遍回落，欧洲和英国央行加息50bp。国务院联防联控机制表示全国整体疫情已进入低流行水平，居民生活消费逐步恢复正常，1月官方制造业PMI升至临界点以上，制造业景气水平明显回升。国务院常务会议要求乘势推动消费加快恢复成为经济主拉动力，推动经济运行在年初稳步回升，财政部表示要适度扩大财政支出规模。IMF上调全球及中国2023年的GDP增长预期。在经济复苏预期逐步兑现的情况下，预计国债期货价格反弹空间有限，操作上建议观望。
2）能化
原油：油价继续下跌。尽管美国停止释放战略库存原油，但是商业原油库存仍然持续增长，低迷的炼油厂开工率，进口量增加，市场供应充裕。特别是纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油期货交割地库欣地区原油库存继续上升，成品油需求四周平均水平比去年同期低10%。欧佩克及其减产同盟国专业委员会根据当前市场情况建议维持当前该联盟的目标产量不变，然而，该联盟的实际产量已经远低于目标产量。据欧佩克1月份月度石油市场报告数据显示，去年12月，欧佩克13个成员国平均原油日产量2897.1万桶，比前月增加了9.1万桶，然而几乎所有的增长都来自于尼日利亚。
甲醇：甲醇夜盘下跌1.79%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在78.02%，较上一期下跌2.34个百分点，本周期内，内蒙古个别CTO装置1月下旬停车，国内CTO/MTO装置整体开工较节前下滑。截至2月2日，国内甲醇整体装置开工负荷为68.17%，较上周上涨0.24%。整体来看，沿海地区甲醇库存在83万吨，环比节前上涨5.75万吨，涨幅在7.44%，同比下降9.29%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估24.9万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计2月3日至2月19日中国进口船货到港量在52.22-53万吨。
沥青：沥青节后多头开始积聚，2306合约收于3835元/吨，结算价微降69元，振幅1.77%。虽然节后原油成本小幅走跌，价格依旧处于近4年相对高位运行中，对沥青价格依旧存有支撑。供应方面，截止2023年1月28日，国内沥青79家样本企业产能利用率为23.0%，环比下降4.1个百分点。目前国内沥青炼厂库存水贸易商今年冬季拿货积极性好于去年。IMF近日下调全球增速预期，但将中国增速上调至5.2%。沥青装置开工率仍处于低位。需求方面，国内沥青54家样本企业厂家出货量共34.3万吨，环比减少19.4%。基本面利好沥青市场，节后沥青价格出现小幅试探性推涨，随着假期结束，市场逐渐恢复，整体供需压力有限。现货价格或维持大稳偏坚挺运行为主。06合约或介于3600-3800元/吨区间运行，建议继续多BU06以及23099。
纸浆：纸浆夜盘小幅反弹。短期国内针叶浆货源偏紧的问题仍未得到解决，现货价格维持高位。近期芬兰又传出罢工消息，叠加有外盘报价不降反增，推动近期浆价强势上涨。但目前国内成品纸表现均偏弱，需求面并不支持浆价持续大幅上行，浆价预计整体仍维持在6500-7200区间高位震荡。中期来看，上半年针叶浆进口量有望继续上升，欧洲港口出现累库，海外需求或进一步走弱，而纸浆当前估值偏高，中期浆价有望逐步回落。
聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化部分上调50，中石油部分上调100。煤化工8400通达源，成交一般。拉丝PP，中石化平稳，中石油平稳。煤化工8050常州，成交一般。昨日聚烯烃延续弱势。基本面角度，隔夜原油价格重心保持低位，烯烃端年后整体库存不高，偏多反弹的趋势并未结束，目前受制于原油调整。后市角度而言，仍需等待终端开工对于需求端的支撑，逢低可试探性试多。
PTA: 主力合约夜盘收涨于价格5614元/吨，华东市场PTA现货市场价格下跌，商谈参考5670附近，PXN收于375.87美元/吨， PX-M收于72美元/吨。PTA工厂库存在6.41天，较上周-2.39天，较同期+1.61天；英力士3#重启，PTA开工负荷提升至76.46%，下游聚酯负荷提升至72.36%，产业负荷高速回升，下游补货唯有刚需，工厂库存较春节期间下滑。总体来说，需求有待恢复，但季节性累库已经加速，近期区间宽幅震荡为主。
MEG：乙二醇主力合约收跌于价格 4257元/吨，午后张家港市场乙二醇重心下滑，实单气氛不佳，现货商谈在4170-4180，华东主港库存总量106.59万吨，港口库存大幅上涨并顺利突破100万吨大关。2月份仍有海南炼化投产，需求端能否恢复到往年的水平仍需观察，目前，国产装置开工快速回升，供应端压力再现，下游虽然有所恢复，但是进度偏慢，加之原油下行，成本支撑弱化，乙二醇仍面临回调压力，短期关注4200附近支撑。
3）黑色
钢材：夜盘成材盘面弱势震荡。节后螺纹05合约的估值一度触及成本曲线上沿的电炉成本，现货端虽然跟随盘面探涨，但实际的成交依然没有摆脱淡季的影响。以目前的成材价格和利润水平，在供需共同向上修复的过程中，供给回升的确定性相对更高，若第一阶段成材库存去化的速度相对往年偏慢，库存的压力或将对05合约阶段性的价格形成压制。中长期看，黑色终端需求或将沿着施工强度-新开工总量-销售增速路径修复的路径修复，“复苏”仍是23年的主题，所以10合约相对于05而言，有更长的时间去验证由政策到居民对地产用钢需求的利好，策略是也可关注10-05合约反套。
铁矿：夜盘铁矿盘面弱势震荡。在通胀降温和经济数据超预期的加持下，2月初美联储加息25bp落地，市场解读偏鸽派，海外流动性收紧斜率放缓的预期再度夯实。基本面来看，铁矿港口库存虽有小幅累库迹象，但绝对值压力并不显著。另外，高炉春节期间未发生明显减产，铁水产量在225万吨附近的阶段性底部进一步夯实，对节后炉料的刚需水平也有一定支撑。所以综合来看，在低库存遭遇钢厂节后补库的环境下，铁矿石价格回调后依然有探涨驱动。
双焦：夜盘双焦盘面弱势震荡，焦炭若于焦煤。春节期间焦炭现货市场表现偏弱，部分钢厂再度提出焦炭提降100元/吨。由于春节期间物流的停滞，焦炭库存呈现下游去库，上游累库，总体去化的格局。节后来说，目前下游炉料库存依然偏低，与铁矿类似，在节后铁水季节性复产的背景下，阶段性的补库需求一定程度上也将对焦价形成支撑。但值得注意的是，蒙煤和澳煤近期增量陆续开始兑现，整体碳元素的供给增加的情况下，需警惕成本端的拖累。
锰硅：昨日锰硅05合约震荡运行，终收7472元/吨。目前市场观望情绪较浓，江苏市场价格下调50元/吨至7650元/吨。锰矿价格探涨，当前北方产区即期成本在7150元/吨附近、厂家利润情况尚可；南方产区利润仍处倒挂格局。近期厂家生产积极性尚可，锰硅日产水平波动不大。产业链预期向好，钢厂利润情况好转，钢材产量趋于回升，锰硅需求端或将逐渐回暖。综合来看，当前市场供需关系仍显宽松，厂家库存有待消化，锰硅价格上方压力仍存；但随着需求端的回升，价格有望呈现偏强走势，操作上建议等待多配机会。
硅铁：昨日硅铁03合约震荡走弱，终收8114元/吨。当前市场成交情况偏弱，天津72硅铁价格下调50元/吨至8350元/吨。目前硅铁平均生产成本在7450元/吨左右，行业利润较为可观，硅铁日产水平逐渐抬升。下游钢厂开工水平趋增，需求端等待钢材产量回升以及新一轮钢招带来的提振。综合来看，当前市场供需关系略显宽松，市场库存有待消化，硅铁价格上方压力仍存；但随着需求端的回暖，价格有望呈现偏强走势，操作上建议等待多配机会。
4）金属
贵金属：本周利率会议后金银一度走高，但是隔夜高开低走，出现较大程度下挫。周四欧央行加息50bps，并暗示将在3月份再次大幅加息。2月美联储利率会议，美联储加息力度进一步放缓至25bps，关于“通胀有所缓解”的说法和将“升息空间”与政策关联的提法表明本轮加息周期已经接近尾声阶段。同时鲍威尔并未就金融市场状况的表述视作鹰派不足。在通胀呈现回落态势，就业市场或将降温的趋势下，市场期待二季度停止加息，并在三季度开启降息的可能。但考虑美联储表态上并未出现明显转向信号，或将维持高利率一段时期，未来博弈的重心将转移至利率峰值能持续多长时间。政策路径仍需要时间和数据的验证，贵金属整体或转向震荡，警惕短期的回调。重点关注本周的非农报告。
铜：夜盘铜价延续弱势，修正前期因美联储加息力度放缓和预计国内疫情后需求恢复乐观预期带来的涨幅。全球供应大概率延续稳定。预计今年国内地产可能好转，汽车产销可能略有下降，电力投资增速可能低于去年。目前美元利率变化、国内疫情解封和低库存交织影响铜价，中期可能区间波动，建议关注美元、现货需求状况、下游开工、库存等状况。
锌：夜盘锌价震荡整理。LME库存续降至1.6万吨，并有报道称仓单较为集中。目前锌价已消化加息力度带来的力度影响。虽然欧洲天然气价格回落，但目前欧洲锌冶炼减产尚未完全恢复。近期国内精矿加工费延续高位，精矿供应表现宽松，冶炼利润增加明显，消费处于季节性淡季。锌价中期可能宽幅波动，建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水等情况。
铝：铝价小幅震荡。海外市场，欧洲部分地区电解铝已逐步复产，但同时俄乌冲突延续仍存扰动。产业上，截止2月2日，国内电解铝社会库存约107.6万吨，较节前延续垒库29.7万吨。供应端，国内电解铝供应仍存干扰，西南地区传闻或再度减产，电解铝1月产量或小幅回落。需求端，国内铝下游加工龙头企业仍处传统淡季状态。弱现实与强预期博弈存支撑，2023年中期协预计新能源汽车销量在900万辆左右，同比增速放缓但体量可观。整体上，目前淡季垒库周期，等待铝下游需求的复苏。
镍：镍价震荡反弹。市场消息称，1月30日菲律宾政府考虑对镍矿石出口征税。印尼镍铁征税尚未达成最终协议，预计延期2年。青山集团月产能1500吨电积镍项目已逐步投产。LME称将会扩大镍委员会成员，以改善镍合约现状。目前海外纯镍进口亏损，国内电解镍供应不宽裕，短期可交割品仍然短缺，库存相对偏低叠加需求复苏，对节后价格或带来一定支撑，后期观察国内电解镍企业排产情况。下游不锈钢领域，下游不锈钢库存逐步累积，终端消费偏弱使镍铁供应压力或再显现。整体上，镍短期供应偏紧，后续供需或逐步宽松。
锡：锡价反弹回落。基本面角度，目前海外东南亚锡产能延续释放，近期进口盈利窗口维持开启，前期进口锡已经兑现，年前进口数据环比连续增加。目前锡矿端原料供给基本稳定，12月国内精炼锡产量1.59万吨，小幅回落。精炼锡加工费低位叠加年末终端需求相对疲软，对冶炼厂生产存在一定影响。因国内部分冶炼厂假期期间放假停产，预计1月实际减产或将超过3000吨。需求端，下游传统电子行业表现不佳，国内锡锭社会库存连续累积，或对价格带来一定压力。整体上，锡预期带动偏强，同时关注垒库压力。
工业硅：昨日SI2308期价震荡走弱，终收17625元/吨。库存高企硅价承压，华东553通氧工业硅价格下滑至17100元/吨。供应方面，成本高企利润倒挂、叠加春节假期影响、西南厂家开工低位，但新疆地区开工稳中有升，工业硅整体产量回落程度有限。需求方面，多晶硅价格止跌反弹提振光伏产业链整体信心，行业产能处于爬坡阶段、企业产量维持高位；铝合金企业开工仍处低位，但ADC12价格筑底回升，企业开工趋于抬升；有机硅企业利润情况逐渐改善，对工业硅的新一轮采购需求有待释放。综合来看，高企的市场库存仍待消化，短期硅价上方压力仍存，等待下游需求回暖的提振，操作上建议暂且观望、等待做多机会。
5）农产品
棉花：外盘昨夜延续震荡，郑棉夜盘偏弱整理。基本面看，2022/23年度全球棉市供需偏宽松的格局并未改变，新季播种前外盘预计仍将承压。不过目前美联储加息幅度放缓的预期有所加强，未来全球纺服消费有望逐渐复苏。国内方面，节后纺织企业陆续开工，目前纱厂原料库存处于历史低位，金三银四旺季即将到来，国内或迎来一波补库，支撑棉价继续走强。整体来看，在未来需求恢复的强预期下，棉价重心有望进一步上移，关注节后实际订单情况。
糖：印度减产继续发酵，原糖昨夜重新走强。总体而言，目前全球糖市持续关注北半球压榨进度而印度存在的减产预期助推国际糖价；同时市场也继续关注原油价格、新榨季国内食糖产量和节后国内消费的变化；另外宏观方面美联储加息、国内宏观经济政策、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上，白糖期货跟随现货上涨，投资者可以短期逢高止盈。长期由于进口维持亏损且国内食糖消费有望恢复，后期SR305可以继续逢回调后买入。
生猪：生猪期货继续震荡。根据涌益咨询的数据，2月2日国内生猪均价13.91元/公斤，比上一交易日下跌0.06元/公斤。从季节性而言，春节之后生猪消费进入淡季。但考虑到防疫政策的变化对12月之后的国内消费造成了冲击，后期淡季消费有望出现同比边际改善。且短期市场情绪出现悲观，部分地区反馈节后淘汰母猪屠宰量出现增加。对于新一年的走势，当前价格已经触及二次育肥的成本，叠加防疫政策放松以及潜在的猪肉收储，消费端恢复后下方价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，长期猪价重心仍将逐步下移。企业可以等上涨后卖出套保，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入。
苹果：交割博弈继续发酵，苹果期货今日大幅震荡。根据我的农产品网统计，截至2月2日，本周全国冷库单周出库量22.68万吨，全国主产区冷库剩余量为673.63万吨，周内西北产区走货好于山东产区。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.6元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.6元/斤，与上一日持平。策略上，春节后，市场备货逐渐进入尾声，短期市场预计以区间波动为主。传闻1月合约交割继续存在博弈的情况，而长期随着防疫政策放松下消费好转，远月苹果可以继续逢低买入。
油脂: 延续下跌。棕榈油跌幅较多，中国和印度偏高的库存下，高频的船运数据反应产地棕榈油出口转差，产地报价上调的幅度可能有限。但是由于马印处于减产周期，2月印尼开始实施B35，供应收缩下，内外盘底部明显。节后菜油结束收储，且近月菜籽到港较多，菜油供应将继续宽松，但是当前菜豆2305价差已较多反应预期，不建议继续做缩小。通常春节后国内会出现一段补库，但是随后将进入季节性的消费淡季，国内疫情防控放开后，关注节后需求是否有转机。
豆菜粕：走势震荡。尽管巴西近月贴水低于美豆，但是考虑收割延误等问题，市场可能转向采购北美，从近期美豆较好的出口的数据也可以看出，然而巴西丰产终将冲击美豆，只是节奏问题，StoneX预计巴西2022/2023年大豆产量为1.542亿吨，此前预测为1.5379亿吨。全球大豆供应转宽松仍需时日，天气和物流是关键，阿根廷经历过降雨之后再度偏干，也使得美盘暂时不易深跌。目前国内豆粕库存处于历史同期偏低水平，节后周度压榨量回升，但是伴随着补库，暂时累库可能较为缓慢，关注后续大豆买船和豆粕实际提货情况压榨量回升后，暂时累库可能较为缓慢，关注后续大豆买船和豆粕实际提货情况。
