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荣获上期所2018-2019年优秀贵金属分析师
选择期货研究作为职业发展方向是怎么考虑的？
林新杰：原先我最早学习的是工科，而经济学是社会科学，结合金融需要构建的复杂的研究体系。探究这套体系的逻辑和规律是非常有趣同时也有挑战的事情。作为研究员，可以直观地面对市场，较为全面地去理解一个行业。同时研究工作也能发现新的观点，探究新的思路并通过市场的变化加以印证。个人对于宏观对冲交易也非常感兴趣，而期货研究员的研究标的往往与宏观经济联系紧密，有着丰富的多空工具，能够更好地实施主观的想法和判断。
您是如何构建贵金属研究框架的？
林新杰：贵金属是相对特殊的一个品种，作为商品具有货币及金融属性。在早年黄金和白银是作为货币流通的。在布雷顿森林体系解体后，从法律效应上黄金已经失去了作为货币的职能。但是由于路径依赖和社会需求，黄金仍然承担着通用等价物的角色，而白银虽然有着较强的工业属性，但由于同样的原因，依然有明显的金融特征，同时投机性还要比黄金更强。同一般商品的分析思路不同，实物端的供给固然重要，但是在实物基本面没有明显矛盾的情况下，主导贵金属走势的往往是投机和投资端的资金，而这部分需求难以估量同时波动较大，需要用金融资产的角度去进行分析思考。
因此对于贵金属的研究要对症下药。以黄金为例，首先构建同其他商品一样的供需研究框架，包括上游矿山情况、废金回收、央行售金，中游库存变化、ETF持仓、投机者持仓等，下游工业需求、饰品需求、央行需求、投机需求等。
第二是建立起金融和货币属性的观察模型，把黄金放到大类资产的位置考量它的投资和投机需求，分析当前主要驱动因素，包括所处不同金融周期阶段的表现，美联储的货币政策，主要经济体的表现，外汇、权益资产、利率资产的方向和变化及对黄金的影响。
由于黄金是传统的避险资产，第三就是对于风险事件的观测，把目前较为重大和可能的风险事件加以梳理，整理出事件对于黄金的影响等级、事件走向、持续时间、市场目前定价和可能结果。
综合以上几个方面表现的评价和主要驱动力的分析，基本能够确定当前面临的主要矛盾点和可能的变化情况，给出基本面的判断。
在服务市场、客户方面有什么心得？
林新杰：作为基本面研究，主要职责是搞清楚现在基本面的方方面面和各处细节，找出主要驱动力和矛盾点。但为市场客户服务，市场分析的准确性和逻辑也至关重要。
相对于以上的基本面分析，对于市场分析还需更进一步 ，更加贴近市场的维度。我把市场维度分为几个方面，一是技术形态判断，是强还是弱，是趋势形态还是震荡形态，未来可能的运行形态是什么。二是市场预期的估计，目前主逻辑已经反映的程度，对于未来市场的期待还有哪些利好或利空可以兑现，逻辑兑现后是否会有新的推演等。三是宏观热点的切换，包括目前宏观的主要判断是什么，处于什么周期之中，在这样的氛围内贵金属所代表的内在属性又是什么，是作为避险资产还是配置资产，具体环境的具体表现又将如何等。
更重要的是要把技术形态和基本面逻辑及市场预期相结合，才能总结一个大概的运行框架，同时找出市场的共振点。
对于未来研究的发展方向？
林新杰：实际上贵金属已经是较为成熟的商品，市场研究也较为完善。但是由于它的逻辑经常会切换，与宏观联系紧密，所以研究上不断会面临新的挑战。同时贵金属的行情周期一般较长，未来研究我想要努力把贵金属作为一块拼图补到整个宏观策略研究的大框架中，从大类资产的角度思考它的内在属性和不同标的间的联动关系，相信能够为客户提供更有价值的研究成果。
