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一、当日主要新闻关注
1）国际新闻
美联储主席鲍威尔表示，利率将进一步上升，12月就会放慢加息步伐；不想过度紧缩，不会马上降息，将在安全的水平停止缩表；仍然认为不会出现严重衰退；终端利率会略高于9月预期，并存在较大不确定性；足够严格的限制性政策取得了实质性进展，并将保持一段时间；只看到了劳动力需求和工资增长放缓的“初步”迹象。
2）国内新闻
国家发改委运行局会同人民银行有关司局认真研究贯彻落实国务院今冬保暖保供工作电视电话会议要求，加大对煤电企业金融支持力度，采取有力举措纾解企业实际困难。
3）行业新闻
美国上周EIA原油库存大减1258万桶，创2019年6月以来最大单周降幅。美国原油和成品油出口达到380万桶/日，创历史新高。
二、外盘每日收益情况
三、主要品种早盘评论
1）金融
股指：美股大幅上涨，上一交易日A股小幅震荡，上证50指数跌0.05%，中证1000指数跌0.06%，汽车板块领涨，两市成交额9316.57亿元，资金方面北向资金净流入49.17亿元，11月29日融资余额增加18.70亿元至14660.97亿元。11月28日，证监会表示恢复上市房企和涉房上市公司再融资，引导募集资金用于政策支持的房地产业务，包括与“保交楼、保民生”相关的房地产项目，经济适用房、棚户区改造或旧城改造拆迁安置住房建设，以及符合上市公司再融资政策要求的补充流动资金、偿还债务等。当前的估值水平对于长期资金来说是极具吸引力的，但A股进一步走牛我们认为还需要满足疫情防控措施的进一步优化以及能从数据上看到我国经济已走出拐点，企业和居民信心都得以恢复。从技术面看，各个指数受政策刺激重回涨势，操作上短期建议试多为主。
国债：小幅上涨，10年期国债收益率上行1bp至2.91%。为维护月末流动性平稳，央行开展1700亿元7天期逆回购操作，12月5日全面降准0.25个百分点将释放长期资金约5000亿元，不过Shibor全线上行，市场资金面有所收敛。11月官方制造业PMI为48%，低于市场预期，连续2个月处于临界点下方。当前国内各地疫情反复，每日新增感染人数接近4万，超过上半年最严重时的情况，对经济恢复影响明显。国有六大行落实“地产16条”，与多家房企签订合作协议，证监会宣布在涉房企业股权融资方面调整优化五项措施，稳地产政策持续出台。随着稳地产等宽信用政策不断出台，市场风险偏好提升，预计国债期货价格将继续面临调整压力，操作上建议做空为主。
2）能化
原油：美国原油库存骤降、美元走软以及对需求复苏的乐观气氛，欧美原油期货上涨3%。上周美国原油净进口量骤降1210万桶，炼油厂开工率继续上升，商业原油库存大幅度减少，然而汽油和馏分油产量增加而需求下降，库存增加。美国能源信息署数据显示，截止2022年11月25日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.082亿桶，比前一周下降1398万桶；美国商业原油库存量4.19084亿桶，比前一周下降1258万桶，为2019年6月21日当周以来最大降幅。美联储主席鲍威尔表示，美联储可能“最快在12月”放慢加息步伐，同时告诫称，通胀阻击战远未结束。周三美元指数105.78点，下跌0.99%，11月份美元指数下跌5.10%，为2010年9月以来的最大月线跌幅。
甲醇：甲醇夜盘上涨0.12%。截至11月24日，国内甲醇整体装置开工负荷为70.79%，较上周上涨1.50个百分点，较去年同期上涨5.99个百分点。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在76.76%，较上周上涨0.52个百分点。本周国内烯烃装置开工变化不大，国内CTO/MTO装置整体开工波动有限。整体来看，沿海地区甲醇库存在51.2万吨，环比上周下降5.51万吨，跌幅在9.72%，同比下跌44.83%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估15.1万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计11月25日至12月11日中国进口船货到港量在65.27-66万吨。
沥青：沥青夜盘延续回落走势，2212合约再度下行，收于3671元/吨，结算价下跌元，振幅0.14%。卓创资讯重交沥青现货结算价：东北，3576-4206元/吨；山东，3450-3730元/吨；华南，4270-4530元/吨；华东，3800-3900元/吨。OPEC+在12月会议或将继续减产，预计12月成本端推动下03合约再度走高。华北地区降温，北方需求进一步下降，整体需求环比回落。 库存方面，库存存货比回升，但依然处于低位。市场潜在的支撑因素在于炼厂减产与冬储需求的释放，根据最新排产数据国内沥青产量或在12月份大幅回落。预计年底之前，沥青需求整体将延续季节性下降。央行宣布下周一起为了维持流动性合理充裕降准25bp，对市场情绪有所提振。11月PMI显示供需两端依旧底低迷，内需降幅超过外需。冬季影响沥青施工，继续做空bu2301-06价差，即空01合约，多06合约。12月合约加上贴水的价格依然远低于现货，警惕移仓换月临近价格波动风险。沥青年内需求回落下建议2306-01合约跨期套利并继续做多2303。
纸浆：纸浆夜盘小幅反弹。近期纸浆基本面变化不大，进口量并未有明显的增量，针叶浆供需面短期仍难有明显的改观，年内浆价大跌的可能性偏低，预计整体仍将维持高位运行。不过随着近期01合约逐渐接近现货价格，叠加近期成品纸表现偏弱，后市需求存在恶化的预期，期价持续上涨空间预计有限，但不排除资金驱动下再度上行的可能性，建议暂且观望。
橡胶：橡胶周三收低，RU01收于12760，下跌80，目前国内疫情管控政策调整，需求复苏预期增强，国外产区目前供应顺畅，年末是海外高产季，供应压力压制下胶价上行空间有限，国内云南产区部分停割，年末逐步停割后，供应压力减轻。需求端市场对明年需求提振有所期待，但实际需求仍待验证，资金向5月合约移仓，短期走势预计维持底部区间震荡。
聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。煤化工8400通达源，成交良好。拉丝PP，中石化平稳，中石油部分上调50。煤化工7830常州，成交良好。周三，聚烯烃期货延续震荡。基本面角度，聚烯烃现货市场成交回升。供需角度而言，下游开工今日略有走低，但供给端小幅增加。展望后市，聚烯烃短期箱体区间明朗，目前价格重心回升之后，暂时进一步反弹空间或有限。
3）黑色
钢材：从终端需求的角度出发，成材强预期、弱现实的环境未有明显转变。前期针对房企融资环节的金融支持16条，民企债券融资支持工具，以及股权市场融资的支持政策均在加速推进，地产资金来源的好转或将在11月的数据上有所体现，这也推动了远月合约需求环境的乐观预期发酵。短期来看，建材成交乏善可陈，表需也步入季节性的下降通道，淡季的到来也将制约价格上方反弹空间，政策的利好传导更多的将作用于螺纹05合约。
铁矿：在成材现货价格涨幅有限，利润偏弱的情况下，钢厂补库的利多相对偏弱，港口铁矿的成交和疏港量均有所下滑，港口、钢厂总库存小幅累积。供需层面，上周澳巴发货量环比增加，247铁水产量小幅下滑，铁矿整体低库存下的短期的矛盾相对有限。后期在终端需求步入淡季，成材自身价格压力增大的环境下，钢厂炉料冬储的补库强度暂时谨慎看待。远月05合约受预期的影响权重更高，12月美联储动向，以及国内重要会议均有较多不确定性，盘面估值也将跟随预期的发酵有所反复。
双焦：焦炭第二轮提涨逐渐铺开，由于钢厂利润偏低以及秋冬季的限产，对焦炭补库的力度相对偏弱。与此同时，焦煤现货价格企稳回升，一定程度上也挤压了焦化厂的利润，焦炭供给依旧受限。另一方面，近期煤矿供给有所放量，目前暂未对焦煤产生明显冲击，但随着动力煤价格的松动，后期近月合约碳元素的价格也存在一定压制。
锰硅：昨日锰硅01合约小幅低开后偏强震荡，终收7400元/吨。江苏市场价格小幅上调10元/吨至7520元/吨。锰矿价格略有抬升、焦炭价格落地一轮提涨，北方产区即期成本在7100元/吨附近、现货利润仍存；南方产区仍处利润倒挂格局。近期厂家生产积极性尚可，锰硅日产水平波动不大，市场库存消耗缓慢。而下游钢厂利润水平偏低，加之限产政策的约束，粗钢产量进一步增长的空间不大，锰硅下游需求增幅有限。综合来看，需求增量有限，当前市场供需关系较为宽松，锰硅价格上方压力仍存。
硅铁：昨日硅铁01合约宽幅震荡，终收8398元/吨。当前天津72硅铁价格在8500元/吨。兰炭报价下调明显，硅铁平均生产成本降至7600元/吨左右，行业利润情况较为可观。厂家开工积极性较高，硅铁日产水平逐渐抬升，厂家库存有所积累。而下游钢厂利润低位，加之限产政策的约束，钢厂对硅铁需求进一步增长的空间有限。综合来看，需求增幅较为有限而供应水平逐渐抬升，市场供需关系趋于宽松，硅铁价格的上方压力将逐渐增加。
动力煤：目前需求端的表现仍显疲弱，但全国寒潮影响下、市场预期下游采购需求即将释放，秦港5500k煤价小幅反弹至1310元/吨附近。近期港口调入逐渐恢复，北港库存水平持续回升。电厂存煤高位、拉运以长协为主、对市场煤的采购需求偏弱，但气温下降电厂日耗趋于抬升，仍需关注电厂补库需求的释放节奏。煤化工行业利润不佳产量偏低、需求淡季水泥行业开工低位，非电需求整体偏弱。综合来看，近期市场供应逐渐回升而需求整体表现平平，短期煤价或仍存回调空间。
4）金属
贵金属：昨夜黄金走低，但是收盘后外盘冲高。鲍威尔完成了在12月利率会议前的最后一次公开讲话，他表示他不想过度紧缩然后被迫过早降息，同时货币政策作用具有滞后性，并进一步确认最快将在12月利率会议上放缓加息。此前美国10月CPI数据低于预期支持金银偏强运行。考虑当前市场已经消化加息放缓，确认通胀回落为时尚早，市场消化加息放缓预期，美联储官员继续传达鹰派立场下，金银行情或以震荡行情为主。
铜：夜盘铜价上涨，盘中震荡加大，主要受美国ADP就业数据低于预期和鲍威尔暗示放缓加息力度影响。今年以来美联储加息是铜市场最大的利空因素，因加息可能导致经济增长放缓，并可能减少铜需求，未来美联储将放缓加息力度，但终端利率可能会高于前期预期。目前产业链供求仍有利于铜价，尤其是国内新能源对铜需求拉动明显。近期国内库存有所回升，现货紧张有所缓解，铜价短期可能震荡整理，建议关注美元、国内疫情、现货需求状况、下游开工、库存等状况。
锌：夜盘锌价盘中震荡走高，同样受美国ADP就业数据低于预期和鲍威尔暗示放缓加息力度影响。今年以来美联储加息是市场最大的利空因素，因加息可能导致经济增长放缓，并可能减少锌需求。目前欧洲天然气价格出现松动，但锌冶炼减产尚未恢复，需要关注未来欧洲天然气价格变动。目前国内精矿加工费小幅回升，精矿供应表现宽松。短期锌价可能跟随铜价走势，中期可能宽幅波动，建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水等情况。
铝：铝价再度反弹。宏观上美元大幅走弱，铝供应端基本稳定，需求逐步转弱。海外市场LME决定不对俄铝实施进一步制裁，供应担忧有所缓解。产业上，11月28日国内电解铝社会库存52万吨，小幅去库0.2万吨。供应端，国内电解铝供应小幅抬升，四川、广西等地产能继续修复，目前四川恢复约30%，运行产能在36万吨。但同时北方因采暖季环保、成本等问题小幅减产约10万吨。需求端，国内铝下游加工龙头企业环比继续下跌，终端逐渐进入消费淡季。整体上，供需显现偏弱，建议暂时观望为主。
镍：镍价延续反弹。市场消息称印尼四季度或对镍产品加增关税，目前关税细节悬而未决，但估计影响力度有限。国内电解镍价格偏高出货不畅，纯镍库存仍处于偏低位置。海外印尼镍铁、湿法中间品及不锈钢回流，供应端仍存压力。国内镍铁厂出货开始转弱，终端需求减弱。下游不锈钢领域，11月钢厂小幅减产，但随着印尼产品回流，不锈钢库存已逐步累积。终端旺季需求过后，供应压力或再显现。整体上，镍供需转向偏弱，镍价反弹后或再承压走势。
锡：锡价再度反弹。海外东南亚锡产能释放，国内进口窗口面临逐渐关闭，但短期进口锡到港逐步兑现，供给偏宽松格局。目前缅甸锡矿进口环比略回落，国内炼厂加工费稳定，矿原料端供需基本平稳。国内云南、江西两省炼厂开工率有所回升，主流冶炼厂处于正常生产状态。下游传统电子行业表现疲软，焊锡企业刚需采购为主，消费低迷导致国内锡锭再度大幅累库。整体上，锡供需双弱格局，未见明显改善，沪锡反弹后或再承压走势。
5）农产品
棉花：外盘昨夜收于涨停板。短期在供应端仍存变数及宏观情绪缓和的支撑下，外盘止跌反弹。不过近期美棉出口数据表现欠佳，全球需求转弱的预期仍然不变，国际棉价仍有下行压力。国内新疆棉受疫情影响加工和公检进度缓慢，01合约仓单存在炒作空间，短期对期价起到一定支撑作用，但疫情缓解后供应将集中释放，下游需求预期走弱，且棉价反弹至13500附近后轧花厂套保意愿增加，棉价上行阻力持续增加，中期弱势格局难改。
白糖：原油上涨推动昨夜糖价小幅上涨。目前全球糖市持续关注北半球压榨进度；同时市场也继续关注原油价格、新榨季国内食糖产量和近期国内防疫政策变化；另外宏观方面美联储加息、人民币汇率波动、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期进一步减产利多糖价。策略上，由于进口进一步亏损，后期SR301可以逢回调后买入，同时注意短期疫情管控政策对广西开榨的影响，投资者可以尝试买SR301-空SR305的月差正套操作。
生猪：生猪期货小幅真的。根据涌益咨询的数据，国内生猪均价22.13元/公斤，比上一日下跌0.01元/公斤。从供需层面看，当前生猪存栏阶段性偏少、前期养殖盈利偏高导致养殖户压栏及二次育肥积极性提高。总体而言，短期消费旺季猪价有望出现反弹。长期受政策影响和未来存栏恢复影响，国内猪价的上涨空间有限，而下方则受养殖成本和基差支撑。企业可以等上涨后卖出套保，长期投资者可以等待价格回落至19000-20000一带再逐步择机入场买入。
苹果：近月合约进入交割月前博弈，苹果期货今天下跌。根据我的农产品网统计，截至11月24日，全国冷库入库已结束，陆续进入出库阶段，本周全国库存量为833.05万吨，较上周减少0.8万吨。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.4元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.6元/斤，与上一日持平。策略上，苹果大规模上市，当前入库量偏高对价格不利，12月合约临近交割后期投资者可以区间操作为主。
油脂：夜盘冲高回落。EPA提议增加2023年可再生燃料掺混义务从2022年的206.3亿加仑增加到208.2亿加仑，2024年增至218.7亿加仑，2025年增至226.8亿加仑。11月全月马来西亚棕榈油出口增幅缩小，11月前25日sppoma棕榈油产量减幅缩小，11月底库存可能开始减少。马来西亚12月棕榈油出口税维持8%，参考价从11月的每吨3575.80林吉特上调为每吨3847.24林吉特。毛棕榈油出口税为307.7792林吉特或69.32美元/吨。印尼维持12月上半月棕榈油出口关税和出口附加税。在USDA11月报告首次将22/23年度全球油脂库销比下调并低于21/22年度的背景下，供应托底，国内疫情管控措施再度放松，对于物流和需求恢复有利，盘面整体震荡向上，套利方面关注多配棕榈油空配菜油。
豆菜粕：豆粕近月再度走强，国内疫情管控措施放松，有利于豆粕物流和需求恢复，EPA提议增加生物柴油掺混义务。拜登政府和众议院议长正在计划通过立法阻止铁路工人罢工，迫使工会接受政府前期提出的协议，这一行动的效果尚未可知，可能仅会将罢工推迟2个月。今日国内豆粕现货继续下跌，基差延续回落，在美豆新作减产背景下，内外盘不易深跌，根据下游饲料厂反应，现阶段生猪养殖利润下，年度前需求仍在，下游也即将开始备货，所以后期累库幅度预计有限。豆粕趋势下跌仍需要南美丰产的兑现，特别阿根廷天气和播种的顺利。 
