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【1129申万早参】黑色系普涨!铁矿、焦煤涨超3%

来源:| 时间: 2022-11-29 |阅读量:154

      一、当日主要新闻关注

1)国际新闻

美联储布拉德表示,美联储将需要将利率提高至5%-7%区间底部;美联储将继续加息到2023年;市场低估了风险,美联储可能更加激进;最好尽快达到目标的政策利率;我们的目标是在2023年达到通货紧缩;前250个基点的利率上调只是刚刚让利率接近中性;美联储可能不得不在2023年甚至2024年之前保持较高的利率。  

2)国内新闻

银保监会发布《关于加强金融租赁公司融资租赁业务合规监管有关问题的通知》,强化构筑物作为租赁物的适格性监管。银保监会指出,部分金融租赁公司存在以融物为名变相开展“类信贷”业务、虚构或低值高买租赁物、变相新增地方政府隐性债务等问。

3)行业新闻

房地产行业再度迎来重磅利好。证监会宣布在涉房企业股权融资方面调整优化五项措施,并自即日起施行。五方面举措包括恢复涉房上市公司并购重组及配套融资,允许符合条件的房地产企业实施重组上市;恢复上市房企和涉房上市公司再融资,允许上市房企非公开方式再融资;调整完善房地产企业境外市场上市政策,H股上市公司再融资与A股政策保持一致;进一步发挥REITs盘活房企存量资产作用;积极发挥私募股权投资基金作用,开展不动产私募投资基金试点。

二、外盘每日收益情况


三、主要品种早盘评论

1)金融

股指:美股下跌,A50上涨,上一交易日A股下跌,权重股大幅下跌,上证50指数跌1.61%,中证1000指数跌0.54%,银行和非银金融领跌,两市成交额7588.56亿元,资金方面北向资金净流出37.59亿元,11月25日融资余额减少70.79亿元至14645.50亿元。11月23日,国常会提出适时适度运用降准等货币政策工具,保持流动性合理充裕。市场认为此次会议释放的宽松信号超市场预期,因为央行在三季度货币政策报告中曾表示要重视通胀并删去货币政策相对宽松的表态,而之所以会有降准的信号可能仍然是由于较弱的经济基本面。当前的估值水平对于长期资金来说是极具吸引力的,但A股进一步走牛我们认为还需要满足疫情防控措施的进一步优化以及能从数据上看到我国经济已走出拐点,企业和居民信心都得以恢复。从技术面看,各个指数震荡整理,操作上建议先观望。

国债:继续下跌,10年期国债收益率上行2bp至2.89%。央行公告将于12月5日全面降准0.25个百分点,共计释放长期资金约5000亿元,Shibor短端品种涨跌不一,市场资金面保持宽松。当前国内各地疫情反复,每日新增感染人数超过3万,超过上半年最严重时的情况,对经济恢复影响明显,国有六大行落实“地产16条”,与多家房企签订合作协议,证监会宣布在涉房企业股权融资方面调整优化五项措施,稳地产政策持续出台。FOMC会议纪要中绝大多数官员表示在近期放缓加息的步伐是合适的,10月数据显示通胀压力开始降温,意味着美联储本轮激进加息周期接近拐点,10年期美债收益率回落。此次降准利好在期债价格中已经反映,随着稳地产等宽信用政策不断出台,预计国债期货价格将继续下跌,操作上建议做空为主。

2)能化

原油:夜盘原油回升。12月初举行的欧佩克及其减产同盟国会议将考虑市场供需平衡。WTI原油重新回到了关键的75美元价位,这是欧佩克及其减产同盟国一直捍卫的价位。该组织从11月开始减少200万桶原油日产量,是在油价处于这一价位附近时宣布的。上周投机商在欧美原油期货和期权继续减持净多头。截止11月25日当周,投机商在纽约商品交易所和伦敦洲际交易所美国轻质原油和布伦特原油期货和期权持有的净多头总计305894手,比前一周减少88941手;相当于减少8894.1万桶原油。

甲醇:甲醇昨夜下跌0.58%。截至11月24日,国内甲醇整体装置开工负荷为70.79%,较上周上涨1.50个百分点,较去年同期上涨5.99个百分点。本周国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在76.76%,较上周上涨0.52个百分点。本周国内烯烃装置开工变化不大,国内CTO/MTO装置整体开工波动有限。整体来看,沿海地区甲醇库存在51.2万吨,环比上周下降5.51万吨,跌幅在9.72%,同比下跌44.83%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估15.1万吨附近。据卓创资讯不完全统计,预计11月25日至12月11日中国进口船货到港量在65.27-66万吨。

沥青:沥青周一持续空头下行,2212合约夜盘再度下行,收于3687元/吨,变动24元/吨,振幅0.65%。11月28日沥青看盘多空指数为16.7,创下周期内的历史新低。目前来看,沥青市场整体氛围偏空。截止本周国内沥青装置开工率录得45.76%,环比前一周增加1.4%,仍处于年内高位水平。根据隆众资讯的统计,截止2022-11-23当周,国内79家样本企业炼厂开工率为38.2%,环比下降4.8%。盘面的主要逻辑是弱需求预期以及成本支撑转弱。秋季沥青需求观察指标铺摊机销售没有任何增量,相关机构公布的交通固定资产投资数据也反映出秋季道路资金没有明显改善的现象。预计年底之前,沥青需求整体将延续季节性下降。央行三季度货政报告显示全面降准预期落空,央行宣布12月5日起为了维持流动性合理充裕降准25bp,对市场情绪有所提振。10月企业利润跌幅扩大,结构性优化也淡化,冬季下有需求拖累明显。近期北方降温,项目赶工需求趋于尾声,整体需求环比回落。冬季影响沥青施工,继续做空bu2301-06价差,即空01合约,多06合约。12月合约加上贴水的价格依然远低于现货,警惕移仓换月临近价格波动风险。沥青年内需求回落下建议2306-01合约跨期套利并继续做多2303。

纸浆:纸浆夜盘继续回调整理。近期纸浆基本面变化不大,进口量并未有明显的增量,针叶浆供需面短期仍难有明显的改观,年内浆价大跌的可能性偏低,预计整体仍将维持高位运行。不过随着近期01合约逐渐接近现货价格,期现已经平水,叠加近期成品纸表现偏弱,后市需求存在恶化的预期,期价持续上涨空间预计有限,但不排除资金驱动下继续上行的可能性,建议逢高轻仓试空。

橡胶:周一橡胶冲高回落,RU01收于12855,上涨135,目前国内疫情管控政策调整,需求复苏预期增强,国外产区目前供应顺畅,年末是海外高产季,供应压力压制下胶价上行空间有限,国内云南产区部分停割,年末逐步停割后,供应压力减轻。需求端市场对明年需求提振有所期待,但实际需求仍待验证,短期反弹走势以近月减仓上行带动,01合约交割压力较小,相对偏强,5月合约回到贴水状态,相对偏弱,短期走势预计维持近强远弱格局。

聚烯烃(LL、PP):线性LL,中石化部分上调100,中石油平稳。煤化工8110通达源,成交良好。拉丝PP,中石化平稳,中石油部分下调50。煤化工7750常州,成交一般。周一,聚烯烃期货宽幅震荡,日盘回落夜盘反弹。基本面角度,聚烯烃现货市场成交回升。供需角度而言,虽然需求略有下降,但整体平稳。展望后市,聚烯烃短期箱体区间明朗,不过油价仍为不确定因素。

3)黑色

钢材:从终端需求的角度出发,成材强预期、弱现实的环境未有明显转变。前期针对房企融资环节的金融支持16条,以及民企债券融资支持工具的“第二支箭”都在加速推进,地产资金来源的好转或将在11月的数据上有所体现,这也推动了远月合约需求环境的乐观预期发酵。短期来看,建材成交乏善可陈,本周表需也有见顶回落的迹象,淡季的到来也将制约价格上方反弹空间,政策的利好传导更多的将作用于螺纹05合约。

铁矿:在成材现货价格涨幅有限,利润偏弱的情况下,钢厂补库的利多相对偏弱,港口铁矿的成交和疏港量均有所下滑,港口、钢厂总库存小幅累积。供需层面,上周澳巴发货量环比增加,247铁水产量小幅下滑,铁矿整体低库存下的短期的矛盾相对有限。后期在终端需求步入淡季,成材自身价格压力增大的环境下,钢厂炉料冬储的补库强度暂时谨慎看待。远月05合约受预期的影响权重更高,12月美联储动向,以及国内重要会议均有较多不确定性,盘面估值也将跟随预期的发酵有所反复。

双焦:焦炭现货首轮提涨全面落地,由于钢厂利润偏低以及秋冬季的限产,对焦炭补库的力度相对偏弱。与此同时,焦煤现货价格企稳回升,一定程度上也挤压了焦化厂的利润,焦炭供给依旧受限。另一方面,近期煤矿供给有所放量,目前暂未对焦煤产生明显冲击,但随着动力煤价格的松动,后期碳元素的价格也存在一定压制。

锰硅:昨日锰硅01合约偏弱震荡,终收7366元/吨。江苏市场价格小幅下调10元/吨至7500元/吨。锰矿价格波动不大、焦炭价格落地一轮提涨,北方产区即期成本在7100元/吨附近,行业现货利润仍存。近期厂家生产积极性尚可,锰硅日产水平波动不大,市场库存消耗缓慢。而下游钢厂利润水平偏低,加之限产政策的约束,粗钢产量进一步增长的空间不大,锰硅下游需求增幅有限。综合来看,需求增量有限,当前市场供需关系较为宽松,锰硅价格上方压力仍存。

硅铁:昨日硅铁01合约小幅低开后震荡运行,终收8416元/吨。天津72硅铁价格维持在8600元/吨附近。兰炭报价下调明显,硅铁平均生产成本降至7700元/吨左右,行业利润情况较为可观。厂家开工积极性较高,硅铁日产水平逐渐抬升,厂家库存有所积累。而下游钢厂利润低位,加之限产政策的约束,钢厂对硅铁需求进一步增长的空间有限。综合来看,需求增幅较为有限而供应水平逐渐抬升,市场供需关系趋于宽松,硅铁价格的上方压力将逐渐增加。

动力煤:隔夜动力煤01合约无成交。近期市场整体需求表现疲弱,当前秦港5500k煤价在1260元/吨附近。近期港口调入逐渐恢复,北港库存水平持续回升。电厂存煤高位、拉运以长协为主、对市场煤的采购需求偏弱,但气温下降电厂日耗趋于抬升,仍需关注电厂补库需求的释放节奏。煤化工行业利润不佳产量偏低、需求淡季水泥行业开工低位,非电需求整体偏弱。综合来看,近期市场供应逐渐回升而需求整体表现低迷,短期煤价或仍存回调空间。

4)金属

贵金属:金银近期近期步入调整,最新的利率纪要显示绝大多数成员赞成放缓加息步伐,此前低于预期的美国10月CPI数据也支持金银偏强运行,不过近期美联储官员们讲话偏鹰,继续释放终端利率将至5%以上的信号。考虑当前确认通胀回落为时尚早,市场消化加息放缓预期,美联储官员继续传达鹰派立场下,金银行情或以调整为主。本周重点关注美国就业数据、鲍威尔的公开发言。

铜:夜盘铜价收涨。今年以来美联储加息是铜市场最大的利空因素,因加息可能导致经济增长放缓,并可能减少铜需求,未来美联储将放缓加息力度,但终端利率可能会高于前期预期。目前产业链供求仍有利于铜价,尤其是国内新能源对铜需求拉动明显。国际铜研究小组显示,全球前9个月缺口29.5万吨。近期国内库存有所回升,现货紧张有所缓解,铜价短期可能震荡整理,建议关注美元、国内疫情、现货需求状况、下游开工、库存等状况。

锌:夜盘锌价上涨1.5%。今年以来美联储加息是市场最大的利空因素,因加息可能导致经济增长放缓,并可能减少锌需求。目前欧洲天然气价格出现松动,但锌冶炼减产尚未恢复,需要关注未来欧洲天然气价格变动。目前国内精矿加工费小幅回升,精矿供应表现宽松。短期锌价可能回落调整,中期可能宽幅波动,建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水等情况。

铝:铝价再度反弹。宏观上美联储加息或趋缓,铝供应端基本稳定,需求逐步转弱。海外市场LME决定不对俄铝实施进一步制裁,供应担忧有所缓解。产业上,11月28日国内电解铝社会库存52万吨,小幅去库0.2万吨。供应端,国内电解铝供应小幅抬升,四川、广西等地产能继续修复,目前四川恢复约30%,运行产能在36万吨。但同时北方因采暖季环保、成本等问题小幅减产约10万吨。需求端,国内铝下游加工龙头企业环比继续下跌,终端逐渐进入消费淡季。整体上,供需显现偏弱,建议逢高抛空机会为主。

镍:镍价小幅反弹。市场消息称印尼四季度或对镍产品加增关税,目前关税细节悬而未决,但估计影响力度有限。国内电解镍价格偏高出货不畅,纯镍库存仍处于偏低位置。海外印尼镍铁、湿法中间品及不锈钢回流,供应端仍存压力。国内镍铁厂出货开始转弱,终端需求减弱。下游不锈钢领域,11月钢厂小幅减产,但随着印尼产品回流,不锈钢库存已逐步累积。终端旺季需求过后,供应压力或再显现。整体上,镍供需转向偏弱,镍价反弹后或再承压走势。

锡:锡价再度反弹。海外东南亚锡产能释放,国内进口窗口面临逐渐关闭,但短期进口锡到港逐步兑现,供给偏宽松格局。目前缅甸锡矿进口环比略回落,国内炼厂加工费稳定,矿原料端供需基本平稳。国内云南、江西两省炼厂开工率有所回升,主流冶炼厂处于正常生产状态。下游传统电子行业表现疲软,焊锡企业刚需采购为主,消费低迷导致国内锡锭再度大幅累库。整体上,锡供需双弱格局,未见明显改善,沪锡反弹后或再承压走势。

5)农产品

棉花:外盘昨夜延续跌势。近期美棉出口数据表现欠佳,外盘承压回落,全球需求转弱的预期仍然不变,国际棉价仍有下行压力。国内新疆棉受疫情影响加工和公检进度缓慢,01合约仓单存在炒作空间,短期对期价起到一定支撑作用,但疫情缓解后供应将集中释放,下游需求预期走弱,且棉价反弹至13500附近后轧花厂套保意愿增加,棉价上行阻力持续增加,中期弱势格局难改。

白糖:昨夜原油反弹带动糖价小幅反弹。目前全球糖市持续关注巴西中南部压榨进度;同时市场也继续关注原油价格、北半球开榨、新榨季国内食糖产量和近期国内防疫政策变化;另外宏观方面美联储加息、人民币汇率波动、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期进一步减产利多糖价。策略上,由于进口进一步亏损,后期SR301可以逢回调后买入,同时注意短期疫情管控政策对广西开榨的影响,投资者可以尝试买SR301-空SR305的月差正套操作。

生猪:生猪期货出现反弹。根据涌益咨询的数据,国内生猪均价21.89元/公斤,比上一日上涨0.31元/公斤。从供需层面看,当前生猪存栏阶段性偏少、前期养殖盈利偏高导致养殖户压栏及二次育肥积极性提高。总体而言,短期消费旺季,猪价或以弱势震荡为主。长期受政策影响和未来存栏恢复影响,国内猪价的上涨空间有限,而下方则受养殖成本和基差支撑。企业可以等上涨后卖出套保,长期投资者可以等待价格回落至19000-20000一带再逐步择机入场买入。

苹果:市场担忧消费,苹果主力期货继续出现下跌。根据我的农产品网统计,截至11月24日,全国冷库入库已结束,陆续进入出库阶段,本周全国库存量为833.05万吨,较上周减少0.8万吨。现货方面,根据我的农产品网的数据,山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.6元/斤,与上一日持平;陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.6元/斤,与上一日持平。策略上,苹果大规模上市,当前入库量偏高对价格不利,后期投资者可以区间操作为主。

油脂:夜盘跟随原油反弹。上周菜籽压榨量大增至9.3万吨,本周将增加至10.6万吨。沿海地区主要油厂菜籽库存为34.2万吨,较上周减少9.3万吨。华东地区主要油厂菜油商业库存约14.15万吨,环比上周增加2.71万吨。广西菜油商业库存约2.1万吨,环比上周增加1.1万吨。菜籽结束三周累库,但是菜油库存连续两周增加。据了解,现阶段菜油和菜籽通关仍然正常,产地加拿大周度菜籽发运数量正常,国内菜油供应将会增加,注意控制风险。短期内原油仍有下跌风险,马印去库存显著,印尼增加出口关税,现阶段棕榈油主力底部暂看7700,预计早盘高开。          

豆菜粕:夜盘豆粕近月偏弱,外盘美豆跟随美豆油和原油收涨。上周国内大豆压榨197万吨,略低于预期,本周预计增加至206万吨。豆粕现货基差继续回落,华南地区跌至01+700附近。阿根廷再度实施出口优惠汇率政策后,将对对内外盘打压,预计还可以多销售1000多万吨。国内阶段性供应增多后,关注后续物流和国内需求情况,短期豆菜粕2301价差仍将缩小。

 

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